聚焦永艺股份(603600)外销复苏&品类延伸,盈利修复加速。Q1 毛利率21.86%(+1.22pct),期间费用率合计下降约 2.6pct,利润增速(+25%)远超收入增速(+13%),经营杠杆效应显现。盈利预测与投资建议:预计 26-28 年公司每股收益分别为 0.99/1.23/1.39 元/股,核心品类毛利率改善,健康家具渗透率加快提升,消费场景拓展支撑终端需求,市场规模有望持续扩大,参考同属办公/人体工学家具制造行业的恒林股份和乐歌股份以及产业链位置与出口业务特征接近的敏华控股等可比公司估值,结合公司盈利增长动能,给予公司 26 年 14xPE 估值,合理价值 13.81 元/股,给予"买入"评级。
聚焦永艺股份(603600)外销复苏&品类延伸,盈利修复加速。Q1 毛利率21.86%(+1.22pct),期间费用率合计下降约 2.6pct,利润增速(+25%)远超收入增速(+13%),经营杠杆效应显现。盈利预测与投资建议:预计 26-28 年公司每股收益分别为 0.99/1.23/1.39 元/股,核心品类毛利率改善,健康家具渗透率加快提升,消费场景拓展支撑终端需求,市场规模有望持续扩大,参考同属办公/人体工学家具制造行业的恒林股份和乐歌股份以及产业链位置与出口业务特征接近的敏华控股等可比公司估值,结合公司盈利增长动能,给予公司 26 年 14xPE 估值,合理价值 13.81 元/股,给予"买入"评级。
聚焦永艺股份(603600)外销复苏&品类延伸,盈利修复加速。Q1 毛利率21.86%(+1.22pct),期间费用率合计下降约 2.6pct,利润增速(+25%)远超收入增速(+13%),经营杠杆效应显现。盈利预测与投资建议:预计 26-28 年公司每股收益分别为 0.99/1.23/1.39 元/股,核心品类毛利率改善,健康家具渗透率加快提升,消费场景拓展支撑终端需求,市场规模有望持续扩大,参考同属办公/人体工学家具制造行业的恒林股份和乐歌股份以及产业链位置与出口业务特征接近的敏华控股等可比公司估值,结合公司盈利增长动能,给予公司 26 年 14xPE 估值,合理价值 13.81 元/股,给予"买入"评级。核心数据:Q1 毛利率21.86%(+1.22pct),期间费用率合计下降约 2.6pct,利润增速(+25%)远超收入增速(+13%),经营杠杆效应显现;公司外销占比约 74%,2025 年受关税扰动境外收入基本持平,Q1 收入与利润已恢复双位数增长,复苏依托越南基地对冲关税承接订单转移、罗马尼亚基地支撑欧洲拓展、大客户战略开拓新市场增收。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 26 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了盈利、供需、家居、政策等议题。