聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:历史上输入型通胀的流动性与货币政策启示。地方债观点:预计截至 5 月 24 日,地方债累计发行 43035 亿元,其中超长地方债发行20721 亿元,占比为 48%;用于化债的地方债发行 14380 亿元,占比 33%。5 月累计发行 3863 亿元,计划规模为 7880 亿元,3 月开始地方债持续在借新还旧,5 月新增债供给明显少于 2025 年同期,观察后续投资数据是否会有变化。5 月 15 日 30Y 地方债老券估值为 2.3187%、30Y 国债老券(如 250002.IB)估值为2.3190%,再度出现 30Y 国债老券与 30Y 地方债老券倒挂现象,参考今年前两次出现该现象,均指向 30Y 国债老券有下行机会,并且保险从 5 月 6 日开始持续买入 30Y 国债老券。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:历史上输入型通胀的流动性与货币政策启示。地方债观点:预计截至 5 月 24 日,地方债累计发行 43035 亿元,其中超长地方债发行20721 亿元,占比为 48%;用于化债的地方债发行 14380 亿元,占比 33%。5 月累计发行 3863 亿元,计划规模为 7880 亿元,3 月开始地方债持续在借新还旧,5 月新增债供给明显少于 2025 年同期,观察后续投资数据是否会有变化。5 月 15 日 30Y 地方债老券估值为 2.3187%、30Y 国债老券(如 250002.IB)估值为2.3190%,再度出现 30Y 国债老券与 30Y 地方债老券倒挂现象,参考今年前两次出现该现象,均指向 30Y 国债老券有下行机会,并且保险从 5 月 6 日开始持续买入 30Y 国债老券。
聚焦流动性跟踪与地方债策略专题:历史上输入型通胀的流动性与货币政策启示。地方债观点:预计截至 5 月 24 日,地方债累计发行 43035 亿元,其中超长地方债发行20721 亿元,占比为 48%;用于化债的地方债发行 14380 亿元,占比 33%。5 月累计发行 3863 亿元,计划规模为 7880 亿元,3 月开始地方债持续在借新还旧,5 月新增债供给明显少于 2025 年同期,观察后续投资数据是否会有变化。5 月 15 日 30Y 地方债老券估值为 2.3187%、30Y 国债老券(如 250002.IB)估值为2.3190%,再度出现 30Y 国债老券与 30Y 地方债老券倒挂现象,参考今年前两次出现该现象,均指向 30Y 国债老券有下行机会,并且保险从 5 月 6 日开始持续买入 30Y 国债老券。核心数据:地方债观点:预计截至 5 月 24 日,地方债累计发行 43035 亿元,其中超长地方债发行20721 亿元,占比为 48%;用于化债的地方债发行 14380 亿元,占比 33%;5 月累计发行 3863 亿元,计划规模为 7880 亿元,3 月开始地方债持续在借新还旧,5 月新增债供给明显少于 2025 年同期,观察后续投资数据是否会有变化。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了货币政策、地方债、流动性、通胀等议题。