聚焦海西新药(2637.HK)仿创双轮驱动,HXP056有望重塑现有治疗格局。仿制药业务是公司业绩基本盘与创新研发的稳健现金流支撑,公司目前现有 15 款产品获批上市,4 款核心品种入选国家集采且市占率领先,2025 年公司实现营业收入 5.82亿元,同比增长 24.79%;归母净利润 1.77 亿元,同比增长 30.09%,整体毛利率达 83.38%,盈利能力行业领先;此外,公司在研仿制药储备丰富,覆盖癫痫、疼痛管理等临床刚需赛道,有望接续增长动能,为创新药研发与长期成长提供资金保障。盈利预测与投资建议:报告预计公司未来营收主要由仿制药产品收入和远期产品商业化收入构成,我们假设 HXP056 有望于 2029 年获批上市且公司自行负责国内商业化。
聚焦海西新药(2637.HK)仿创双轮驱动,HXP056有望重塑现有治疗格局。仿制药业务是公司业绩基本盘与创新研发的稳健现金流支撑,公司目前现有 15 款产品获批上市,4 款核心品种入选国家集采且市占率领先,2025 年公司实现营业收入 5.82亿元,同比增长 24.79%;归母净利润 1.77 亿元,同比增长 30.09%,整体毛利率达 83.38%,盈利能力行业领先;此外,公司在研仿制药储备丰富,覆盖癫痫、疼痛管理等临床刚需赛道,有望接续增长动能,为创新药研发与长期成长提供资金保障。盈利预测与投资建议:报告预计公司未来营收主要由仿制药产品收入和远期产品商业化收入构成,我们假设 HXP056 有望于 2029 年获批上市且公司自行负责国内商业化。
聚焦海西新药(2637.HK)仿创双轮驱动,HXP056有望重塑现有治疗格局。仿制药业务是公司业绩基本盘与创新研发的稳健现金流支撑,公司目前现有 15 款产品获批上市,4 款核心品种入选国家集采且市占率领先,2025 年公司实现营业收入 5.82亿元,同比增长 24.79%;归母净利润 1.77 亿元,同比增长 30.09%,整体毛利率达 83.38%,盈利能力行业领先;此外,公司在研仿制药储备丰富,覆盖癫痫、疼痛管理等临床刚需赛道,有望接续增长动能,为创新药研发与长期成长提供资金保障。盈利预测与投资建议:报告预计公司未来营收主要由仿制药产品收入和远期产品商业化收入构成,我们假设 HXP056 有望于 2029 年获批上市且公司自行负责国内商业化。核心数据:仿制药业务是公司业绩基本盘与创新研发的稳健现金流支撑,公司目前现有 15 款产品获批上市,4 款核心品种入选国家集采且市占率领先,2025 年公司实现营业收入 5.82亿元,同比增长 24.79%;归母净利润 1.77 亿元,同比增长 30.09%,整体毛利率达 83.38%,盈利能力行业领先;我们采用 FCFF 法对公司进行估值,模型目标价为 305.14 元人民币/ 346.75 元港币,首次覆盖,给予“买入”评级。
本报告由东北证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 34 页。
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重点分析了创新药、制药、疾病、药物等议题。