聚焦电力行业25年报&26Q1总结:水电稳增,火电增利,绿电承压待算电破局。据中电联预计,消费端:预计 2026年全社会用电量同比增长 5%-6%,二季度全国全社会用电量增速 5%左右。2026 年一季度火电板块中 28 家火电公司中共有 17 家公司归母净利润同比增长,2 家公司业绩扭亏为盈,1 家公司减亏,11 家公司归母净利润同比下降。展望后市,报告认为当下电价有望见底反弹,电量后市随需求修复,燃料成本仍维持相对低位,区域分化将进一步凸显;算电协同政策与项目持续推进,绿电消纳与盈利稳定可期。
聚焦电力行业25年报&26Q1总结:水电稳增,火电增利,绿电承压待算电破局。据中电联预计,消费端:预计 2026年全社会用电量同比增长 5%-6%,二季度全国全社会用电量增速 5%左右。2026 年一季度火电板块中 28 家火电公司中共有 17 家公司归母净利润同比增长,2 家公司业绩扭亏为盈,1 家公司减亏,11 家公司归母净利润同比下降。展望后市,报告认为当下电价有望见底反弹,电量后市随需求修复,燃料成本仍维持相对低位,区域分化将进一步凸显;算电协同政策与项目持续推进,绿电消纳与盈利稳定可期。
聚焦电力行业25年报&26Q1总结:水电稳增,火电增利,绿电承压待算电破局。据中电联预计,消费端:预计 2026年全社会用电量同比增长 5%-6%,二季度全国全社会用电量增速 5%左右。2026 年一季度火电板块中 28 家火电公司中共有 17 家公司归母净利润同比增长,2 家公司业绩扭亏为盈,1 家公司减亏,11 家公司归母净利润同比下降。展望后市,报告认为当下电价有望见底反弹,电量后市随需求修复,燃料成本仍维持相对低位,区域分化将进一步凸显;算电协同政策与项目持续推进,绿电消纳与盈利稳定可期。核心数据:据中电联预计,消费端:预计 2026年全社会用电量同比增长 5%-6%,二季度全国全社会用电量增速 5%左右;2026 年一季度火电板块中 28 家火电公司中共有 17 家公司归母净利润同比增长,2 家公司业绩扭亏为盈,1 家公司减亏,11 家公司归母净利润同比下降;2025 年全社会用电量累计 103682 亿千瓦时,同比增长 5.0%。
本报告由国盛证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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重点分析了水电、火电、电力等议题。