聚焦电力行业深度报告:火电成本改善收窄,水电量利双升,核电新能源或迎政策催化。回顾 2025 年,报告认为电力行业特征主要为“成本下降驱动的盈利大幅分化”。全年发电总量为 10.58 万亿千瓦时,同比增长 4.8%,其中,火电、水电、核电、风电和太阳能发电量增速分别为-0.7%、+2.5%、+7.6%、+13.1%、+39.8%,火电全年发电量略有下滑,而水电与核电则保持平稳增长态势,风电光伏受益于其装机量的快速提升,发电量继续保持高增长。2025 年,电力板块整体实现营业收入 17377.24 亿元,同比下降 4.39%;实现归母净利润 1791.13 亿元,同比增长 4.14%;销售毛利率 24.38%,同比提升 1.72 个百分点,呈现出“营收。
聚焦电力行业深度报告:火电成本改善收窄,水电量利双升,核电新能源或迎政策催化。回顾 2025 年,报告认为电力行业特征主要为“成本下降驱动的盈利大幅分化”。全年发电总量为 10.58 万亿千瓦时,同比增长 4.8%,其中,火电、水电、核电、风电和太阳能发电量增速分别为-0.7%、+2.5%、+7.6%、+13.1%、+39.8%,火电全年发电量略有下滑,而水电与核电则保持平稳增长态势,风电光伏受益于其装机量的快速提升,发电量继续保持高增长。2025 年,电力板块整体实现营业收入 17377.24 亿元,同比下降 4.39%;实现归母净利润 1791.13 亿元,同比增长 4.14%;销售毛利率 24.38%,同比提升 1.72 个百分点,呈现出“营收。
聚焦电力行业深度报告:火电成本改善收窄,水电量利双升,核电新能源或迎政策催化。回顾 2025 年,报告认为电力行业特征主要为“成本下降驱动的盈利大幅分化”。全年发电总量为 10.58 万亿千瓦时,同比增长 4.8%,其中,火电、水电、核电、风电和太阳能发电量增速分别为-0.7%、+2.5%、+7.6%、+13.1%、+39.8%,火电全年发电量略有下滑,而水电与核电则保持平稳增长态势,风电光伏受益于其装机量的快速提升,发电量继续保持高增长。2025 年,电力板块整体实现营业收入 17377.24 亿元,同比下降 4.39%;实现归母净利润 1791.13 亿元,同比增长 4.14%;销售毛利率 24.38%,同比提升 1.72 个百分点,呈现出“营收。核心数据:全年发电总量为 10.58 万亿千瓦时,同比增长 4.8%,其中,火电、水电、核电、风电和太阳能发电量增速分别为-0.7%、+2.5%、+7.6%、+13.1%、+39.8%,火电全年发电量略有下滑,而水电与核电则保持平稳增长态势,风电光伏受益于其装机量的快速提升,发电量继续保持高增长;2025 年,电力板块整体实现营业收入 17377.24 亿元,同比下降 4.39%;实现归母净利润 1791.13 亿元,同比增长 4.14%。
本报告由方正证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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重点分析了新能源、政策、核电、水电等议题。