聚焦电动车行业25年及26Q1财报总结:动储需求超我们预期,板块盈利持续改善。25年经营活动净现金流同比-17%,26Q1同比+106%;资本开支25年同比增长19%,26Q1同比-13%,行业产能投放放缓,产能出清加速,其中电池环节资本开支扩大,其余环节扩产仍相对谨慎。隔膜Q1盈利环比进一步改善,26-27年产能利用率有望持续提升,叠加PE涨价,报告预计Q2新一轮涨价有望落地,头部单平利润有望提升至0.2元/平+,且5u加速替代,龙头明显受益;铁锂正极Q1加工费上涨+库存收益,业绩亮眼,5代产品开始渗透;报告预计26年全球动储需求近35%增长,27年25%左右,行业排产持续新高。
聚焦电动车行业25年及26Q1财报总结:动储需求超我们预期,板块盈利持续改善。25年经营活动净现金流同比-17%,26Q1同比+106%;资本开支25年同比增长19%,26Q1同比-13%,行业产能投放放缓,产能出清加速,其中电池环节资本开支扩大,其余环节扩产仍相对谨慎。隔膜Q1盈利环比进一步改善,26-27年产能利用率有望持续提升,叠加PE涨价,报告预计Q2新一轮涨价有望落地,头部单平利润有望提升至0.2元/平+,且5u加速替代,龙头明显受益;铁锂正极Q1加工费上涨+库存收益,业绩亮眼,5代产品开始渗透;报告预计26年全球动储需求近35%增长,27年25%左右,行业排产持续新高。
聚焦电动车行业25年及26Q1财报总结:动储需求超我们预期,板块盈利持续改善。25年经营活动净现金流同比-17%,26Q1同比+106%;资本开支25年同比增长19%,26Q1同比-13%,行业产能投放放缓,产能出清加速,其中电池环节资本开支扩大,其余环节扩产仍相对谨慎。隔膜Q1盈利环比进一步改善,26-27年产能利用率有望持续提升,叠加PE涨价,报告预计Q2新一轮涨价有望落地,头部单平利润有望提升至0.2元/平+,且5u加速替代,龙头明显受益;铁锂正极Q1加工费上涨+库存收益,业绩亮眼,5代产品开始渗透;报告预计26年全球动储需求近35%增长,27年25%左右,行业排产持续新高。核心数据:25年经营活动净现金流同比-17%,26Q1同比+106%;资本开支25年同比增长19%,26Q1同比-13%,行业产能投放放缓,产能出清加速,其中电池环节资本开支扩大,其余环节扩产仍相对谨慎;隔膜Q1盈利环比进一步改善,26-27年产能利用率有望持续提升,叠加PE涨价,报告预计Q2新一轮涨价有望落地,头部单平利润有望提升至0.2元/平+,且5u加速替代,龙头明显受益。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 76 页。
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重点分析了电动车、盈利等议题。