聚焦电新行业2025年报及1Q26季报总结:周期复苏已开始,盈利显著修复。随着国内海陆以及海外风电需求的提高,风电项目需求维持高位,Q1虽然需求淡季,但零部件企业在手订单饱满,26Q1铸锻件合同负债增幅明显,同比增长58%,环比增长71%;国内海上风电预计年中有望迎来开工拐点,同时招标有望加速,国内外需求共振,释放产业链业绩弹性。需求驱动下,25年板块盈利整体开启修复,1Q26,国内链开工相对较晚,但出海链景气度较高,同时主机板块盈利持续修复,带动板块整体营收净利实现正增长;2025年,31家样本公司合计实现归母净利润159.8亿元,同比+18%,1Q26实现归母净利45.2亿元,同比+37%,环比+58%。
聚焦电新行业2025年报及1Q26季报总结:周期复苏已开始,盈利显著修复。随着国内海陆以及海外风电需求的提高,风电项目需求维持高位,Q1虽然需求淡季,但零部件企业在手订单饱满,26Q1铸锻件合同负债增幅明显,同比增长58%,环比增长71%;国内海上风电预计年中有望迎来开工拐点,同时招标有望加速,国内外需求共振,释放产业链业绩弹性。需求驱动下,25年板块盈利整体开启修复,1Q26,国内链开工相对较晚,但出海链景气度较高,同时主机板块盈利持续修复,带动板块整体营收净利实现正增长;2025年,31家样本公司合计实现归母净利润159.8亿元,同比+18%,1Q26实现归母净利45.2亿元,同比+37%,环比+58%。
聚焦电新行业2025年报及1Q26季报总结:周期复苏已开始,盈利显著修复。随着国内海陆以及海外风电需求的提高,风电项目需求维持高位,Q1虽然需求淡季,但零部件企业在手订单饱满,26Q1铸锻件合同负债增幅明显,同比增长58%,环比增长71%;国内海上风电预计年中有望迎来开工拐点,同时招标有望加速,国内外需求共振,释放产业链业绩弹性。需求驱动下,25年板块盈利整体开启修复,1Q26,国内链开工相对较晚,但出海链景气度较高,同时主机板块盈利持续修复,带动板块整体营收净利实现正增长;2025年,31家样本公司合计实现归母净利润159.8亿元,同比+18%,1Q26实现归母净利45.2亿元,同比+37%,环比+58%。核心数据:随着国内海陆以及海外风电需求的提高,风电项目需求维持高位,Q1虽然需求淡季,但零部件企业在手订单饱满,26Q1铸锻件合同负债增幅明显,同比增长58%,环比增长71%;2025年,31家样本公司合计实现归母净利润159.8亿元,同比+18%,1Q26实现归母净利45.2亿元,同比+37%,环比+58%;2025年,54家样本公司合计实现归母净利润1027亿元,同比+80%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 55 页。
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重点分析了盈利、周期复苏已开始、盈利显著修复等议题。