聚焦白酒板块行业2025年年报及2026年一季报综述:基本面磨底,报表压力释放。整体法计算白酒行业重点公司 2025 年/25Q4/26Q1 收入增速分别为-18.10%/-29.72%/-0.04%,归母净利润分别同比-23.89%/-45.48%/-1.37%。整体法计算白酒行业重点公司 2025 年/25Q4/26Q1 销售收现同比分别为10.05%/-29.11%/-18.88%;2025 年/25Q4/26Q1(收入+Δ 合同负债)同比分别为-20.47%/-33.35%/+4.02%。26Q1 板块销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别为 9.71%/3.90%/15.61%,分别同比+0.89/+0.03/-0.91pct,体现出需求较弱时行业竞争加剧,酒企加大销售费用投放。
聚焦白酒板块行业2025年年报及2026年一季报综述:基本面磨底,报表压力释放。整体法计算白酒行业重点公司 2025 年/25Q4/26Q1 收入增速分别为-18.10%/-29.72%/-0.04%,归母净利润分别同比-23.89%/-45.48%/-1.37%。整体法计算白酒行业重点公司 2025 年/25Q4/26Q1 销售收现同比分别为10.05%/-29.11%/-18.88%;2025 年/25Q4/26Q1(收入+Δ 合同负债)同比分别为-20.47%/-33.35%/+4.02%。26Q1 板块销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别为 9.71%/3.90%/15.61%,分别同比+0.89/+0.03/-0.91pct,体现出需求较弱时行业竞争加剧,酒企加大销售费用投放。
聚焦白酒板块行业2025年年报及2026年一季报综述:基本面磨底,报表压力释放。整体法计算白酒行业重点公司 2025 年/25Q4/26Q1 收入增速分别为-18.10%/-29.72%/-0.04%,归母净利润分别同比-23.89%/-45.48%/-1.37%。整体法计算白酒行业重点公司 2025 年/25Q4/26Q1 销售收现同比分别为10.05%/-29.11%/-18.88%;2025 年/25Q4/26Q1(收入+Δ 合同负债)同比分别为-20.47%/-33.35%/+4.02%。26Q1 板块销售费用率/管理费用率/营业税金及附加比率分别为 9.71%/3.90%/15.61%,分别同比+0.89/+0.03/-0.91pct,体现出需求较弱时行业竞争加剧,酒企加大销售费用投放。核心数据:整体法计算白酒行业重点公司 2025 年/25Q4/26Q1 收入增速分别为-18.10%/-29.72%/-0.04%,归母净利润分别同比-23.89%/-45.48%/-1.37%;整体法计算白酒行业重点公司 2025 年/25Q4/26Q1 销售收现同比分别为10.05%/-29.11%/-18.88%;2025 年/25Q4/26Q1(收入+Δ 合同负债)同比分别为-20.47%/-33.35%/+4.02%。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了白酒、利率、收入、盈利等议题。