聚焦百威亚太(1876.HK)中国市场销量趋势改善可能是以加大促销力度为代价的-260505-浦银国际。但由于公司加大了市场投入以及其他运营收入的下降,常态化 EBITDA 同比下降 8.1%(亚太西同比下降 7.5%,亚太东同比下降 10.4%),常态化 EBITDA 利润率同比降低 246bps 至 31%。1Q26 销量与收入趋势有所改善,但 EBITDA 利润表现不容乐观:百威亚太 1Q26 整体销量同比上升 0.1%,内生收入同比下降 0.7%,趋势有所改善,主要归功于印度市场的强劲表现(收入与销量皆实现同比双位数增长)。报告认为公司对非即饮渠道与新兴渠道的积极投入有望使销量趋势持续改善,但不排除较大的促销力度可能使平均销售单价与 EBITDA 利润率持续承压的可能。
聚焦百威亚太(1876.HK)中国市场销量趋势改善可能是以加大促销力度为代价的-260505-浦银国际。但由于公司加大了市场投入以及其他运营收入的下降,常态化 EBITDA 同比下降 8.1%(亚太西同比下降 7.5%,亚太东同比下降 10.4%),常态化 EBITDA 利润率同比降低 246bps 至 31%。1Q26 销量与收入趋势有所改善,但 EBITDA 利润表现不容乐观:百威亚太 1Q26 整体销量同比上升 0.1%,内生收入同比下降 0.7%,趋势有所改善,主要归功于印度市场的强劲表现(收入与销量皆实现同比双位数增长)。报告认为公司对非即饮渠道与新兴渠道的积极投入有望使销量趋势持续改善,但不排除较大的促销力度可能使平均销售单价与 EBITDA 利润率持续承压的可能。
聚焦百威亚太(1876.HK)中国市场销量趋势改善可能是以加大促销力度为代价的-260505-浦银国际。但由于公司加大了市场投入以及其他运营收入的下降,常态化 EBITDA 同比下降 8.1%(亚太西同比下降 7.5%,亚太东同比下降 10.4%),常态化 EBITDA 利润率同比降低 246bps 至 31%。1Q26 销量与收入趋势有所改善,但 EBITDA 利润表现不容乐观:百威亚太 1Q26 整体销量同比上升 0.1%,内生收入同比下降 0.7%,趋势有所改善,主要归功于印度市场的强劲表现(收入与销量皆实现同比双位数增长)。报告认为公司对非即饮渠道与新兴渠道的积极投入有望使销量趋势持续改善,但不排除较大的促销力度可能使平均销售单价与 EBITDA 利润率持续承压的可能。核心数据:但由于公司加大了市场投入以及其他运营收入的下降,常态化 EBITDA 同比下降 8.1%(亚太西同比下降 7.5%,亚太东同比下降 10.4%),常态化 EBITDA 利润率同比降低 246bps 至 31%;1Q26 销量与收入趋势有所改善,但 EBITDA 利润表现不容乐观:百威亚太 1Q26 整体销量同比上升 0.1%,内生收入同比下降 0.7%,趋势有所改善,主要归功于印度市场的强劲表现(收入与销量皆实现同比双位数增长);1Q26 单吨成本同比下降 0.8%,降幅与平均单价基本一致,帮助毛利率同比保持稳定。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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重点分析了百威亚太、1876.HK、浦银国际等议题。