聚焦策略定期报告:心里有底。眼下面对当前上证再次突破 4200 点,重要问题是是否在大盘上维持宽幅震荡框架,若维持意味着后续步入休整?对于这个问题,报告认为只要有基本面支撑就不怕休整,要意识到市场中枢正在被一步步抬升。目前看,无非 Q2 要经历汇兑损益和高油价到来的冲击,但以科技+出海为核心的新动能持续支撑下,按照“30%-60%”定律(历史经验是占比突破 50%引发)2026 年 H2 进一步形成新一轮盈利向上周期的概率大幅增强,结合宏观层面 2025 年新动能 GDP 占比首度实现对旧动能的超越,在一季度GDP 实现 5%开门红,全年经济增速目标维持 4.5%-5%的情况下,这使得报告认为眼下要明确提出此前的宽幅震荡框架被突破只是时间问题。
聚焦策略定期报告:心里有底。眼下面对当前上证再次突破 4200 点,重要问题是是否在大盘上维持宽幅震荡框架,若维持意味着后续步入休整?对于这个问题,报告认为只要有基本面支撑就不怕休整,要意识到市场中枢正在被一步步抬升。目前看,无非 Q2 要经历汇兑损益和高油价到来的冲击,但以科技+出海为核心的新动能持续支撑下,按照“30%-60%”定律(历史经验是占比突破 50%引发)2026 年 H2 进一步形成新一轮盈利向上周期的概率大幅增强,结合宏观层面 2025 年新动能 GDP 占比首度实现对旧动能的超越,在一季度GDP 实现 5%开门红,全年经济增速目标维持 4.5%-5%的情况下,这使得报告认为眼下要明确提出此前的宽幅震荡框架被突破只是时间问题。
聚焦策略定期报告:心里有底。眼下面对当前上证再次突破 4200 点,重要问题是是否在大盘上维持宽幅震荡框架,若维持意味着后续步入休整?对于这个问题,报告认为只要有基本面支撑就不怕休整,要意识到市场中枢正在被一步步抬升。目前看,无非 Q2 要经历汇兑损益和高油价到来的冲击,但以科技+出海为核心的新动能持续支撑下,按照“30%-60%”定律(历史经验是占比突破 50%引发)2026 年 H2 进一步形成新一轮盈利向上周期的概率大幅增强,结合宏观层面 2025 年新动能 GDP 占比首度实现对旧动能的超越,在一季度GDP 实现 5%开门红,全年经济增速目标维持 4.5%-5%的情况下,这使得报告认为眼下要明确提出此前的宽幅震荡框架被突破只是时间问题。核心数据:成长风格表现强于价值风格,小盘股涨幅居前,本周全 A 日均交易额 23489 亿,环比上周有所上升;可以看到 2026 年 Q1 全 A 两非净利润双位数增速摆在那里,科技+出海盈利占比(剔除金融)进一步上升到 45%,而传统经济(传统周期、地产链、资源品等)资本开支增速在近半年以来逐渐企稳,2026Q1 非金融传统经济归母净利润同比增长 1.2%,实现从拖累到贡献的转变,尤其注意到 2025 年扣非净利润由负转正。
本报告由国投证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 36 页。
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重点分析了油价、消费、经济、零售等议题。