聚焦纺织服装行业25年报&26Q1业绩综述:内需超预期多,制造涨价链强。户外延续高景气:除港股安踏体育旗下迪桑特、KOLON品牌表现出色外,A股三夫户外四季度及一季度表现也呈现出收入加速、盈利能力向上态势,其中主品牌X-BIONIC在25全年和26Q1收入分别同比增长36%/54%,展现高端户外品牌活力;其他稳增长高股息龙头表现稳健:森马服饰Q1收入及利润表现超预期,一方面来自Q1优秀零售表现,另一方面25Q1基数较低、费用效率同比有明显提升;海澜之家Q1表现如期稳健,主品牌双位数增长同时Adidas FCC及城市奥莱为代表的其他品牌业务增速保持30%+,虽然高增的新业务利润率低于主品牌业务致净利率同比略有下降,但利润仍保持稳健正向增长。
聚焦纺织服装行业25年报&26Q1业绩综述:内需超预期多,制造涨价链强。户外延续高景气:除港股安踏体育旗下迪桑特、KOLON品牌表现出色外,A股三夫户外四季度及一季度表现也呈现出收入加速、盈利能力向上态势,其中主品牌X-BIONIC在25全年和26Q1收入分别同比增长36%/54%,展现高端户外品牌活力;其他稳增长高股息龙头表现稳健:森马服饰Q1收入及利润表现超预期,一方面来自Q1优秀零售表现,另一方面25Q1基数较低、费用效率同比有明显提升;海澜之家Q1表现如期稳健,主品牌双位数增长同时Adidas FCC及城市奥莱为代表的其他品牌业务增速保持30%+,虽然高增的新业务利润率低于主品牌业务致净利率同比略有下降,但利润仍保持稳健正向增长。
聚焦纺织服装行业25年报&26Q1业绩综述:内需超预期多,制造涨价链强。户外延续高景气:除港股安踏体育旗下迪桑特、KOLON品牌表现出色外,A股三夫户外四季度及一季度表现也呈现出收入加速、盈利能力向上态势,其中主品牌X-BIONIC在25全年和26Q1收入分别同比增长36%/54%,展现高端户外品牌活力;其他稳增长高股息龙头表现稳健:森马服饰Q1收入及利润表现超预期,一方面来自Q1优秀零售表现,另一方面25Q1基数较低、费用效率同比有明显提升;海澜之家Q1表现如期稳健,主品牌双位数增长同时Adidas FCC及城市奥莱为代表的其他品牌业务增速保持30%+,虽然高增的新业务利润率低于主品牌业务致净利率同比略有下降,但利润仍保持稳健正向增长。核心数据:户外延续高景气:除港股安踏体育旗下迪桑特、KOLON品牌表现出色外,A股三夫户外四季度及一季度表现也呈现出收入加速、盈利能力向上态势,其中主品牌X-BIONIC在25全年和26Q1收入分别同比增长36%/54%,展现高端户外品牌活力;海澜之家Q1表现如期稳健,主品牌双位数增长同时Adidas FCC及城市奥莱为代表的其他品牌业务增速保持30%+,虽然高增的新业务利润率低于主品牌业务致净利率同比略有下降,但利润仍保持稳健正向增长。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 18 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了服装、品牌、内需超预期多、制造涨价链强等议题。