聚焦美凯龙(601828)轻装上阵,资产重估。报告认为存量房装修需求已显著高于新房装修需求,家居行业从“新房集中交付驱动”转向“存量房周期性更新驱动”。规上卖场平均销售额逐年提升,平均经营面积近五年基本稳定,证明优质卖场受益于行业集中度提升,其出租率、坪效和商户经营质量逐步修复,美凯龙也通过一系列瘦身减负紧跟行业趋势。公司仍保有全国化卖场网络,2025 年拥有 345 家家居建材店/产业街,覆盖 181 个城市,核心自营商场仍维持较高毛利率,出租率亦开始回升至 85%以上,现金流逐步好转。
聚焦美凯龙(601828)轻装上阵,资产重估。报告认为存量房装修需求已显著高于新房装修需求,家居行业从“新房集中交付驱动”转向“存量房周期性更新驱动”。规上卖场平均销售额逐年提升,平均经营面积近五年基本稳定,证明优质卖场受益于行业集中度提升,其出租率、坪效和商户经营质量逐步修复,美凯龙也通过一系列瘦身减负紧跟行业趋势。公司仍保有全国化卖场网络,2025 年拥有 345 家家居建材店/产业街,覆盖 181 个城市,核心自营商场仍维持较高毛利率,出租率亦开始回升至 85%以上,现金流逐步好转。
聚焦美凯龙(601828)轻装上阵,资产重估。报告认为存量房装修需求已显著高于新房装修需求,家居行业从“新房集中交付驱动”转向“存量房周期性更新驱动”。规上卖场平均销售额逐年提升,平均经营面积近五年基本稳定,证明优质卖场受益于行业集中度提升,其出租率、坪效和商户经营质量逐步修复,美凯龙也通过一系列瘦身减负紧跟行业趋势。公司仍保有全国化卖场网络,2025 年拥有 345 家家居建材店/产业街,覆盖 181 个城市,核心自营商场仍维持较高毛利率,出租率亦开始回升至 85%以上,现金流逐步好转。核心数据:公司仍保有全国化卖场网络,2025 年拥有 345 家家居建材店/产业街,覆盖 181 个城市,核心自营商场仍维持较高毛利率,出租率亦开始回升至 85%以上,现金流逐步好转。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 30 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了房地产、汽车、餐饮、美凯龙等议题。