聚焦美联储换届系列(二),美联储换届:沃什的破局之道。一方面,短期通胀风险持续上行,且经济呈现企稳态势,数据面并不支持降息的判断;另一方面,短期之内 AI 带来的生产力跃迁程度存疑,而且当前高额资本开支下,反而易形成阶段性成本上行压力。这离不开监管、货币、财政多维政策的协同:其中,监管层面优化流动性考核、放宽杠杆约束、统一资产监管标准,全面破除制度束缚,从根源降低银行超额准备金刚性囤积需求;货币端调整准备金收益机制,引导资金流向实体市场;财政端则通过精细化管控国库资金、疏导海外闲置资金等,筑牢缩表平稳运行的基础。而破解这一问题的“胜负手”,恰恰在于能否在推进缩表的进程中,同步引导银行准备金需求的下降。
聚焦美联储换届系列(二),美联储换届:沃什的破局之道。一方面,短期通胀风险持续上行,且经济呈现企稳态势,数据面并不支持降息的判断;另一方面,短期之内 AI 带来的生产力跃迁程度存疑,而且当前高额资本开支下,反而易形成阶段性成本上行压力。这离不开监管、货币、财政多维政策的协同:其中,监管层面优化流动性考核、放宽杠杆约束、统一资产监管标准,全面破除制度束缚,从根源降低银行超额准备金刚性囤积需求;货币端调整准备金收益机制,引导资金流向实体市场;财政端则通过精细化管控国库资金、疏导海外闲置资金等,筑牢缩表平稳运行的基础。而破解这一问题的“胜负手”,恰恰在于能否在推进缩表的进程中,同步引导银行准备金需求的下降。
聚焦美联储换届系列(二),美联储换届:沃什的破局之道。一方面,短期通胀风险持续上行,且经济呈现企稳态势,数据面并不支持降息的判断;另一方面,短期之内 AI 带来的生产力跃迁程度存疑,而且当前高额资本开支下,反而易形成阶段性成本上行压力。这离不开监管、货币、财政多维政策的协同:其中,监管层面优化流动性考核、放宽杠杆约束、统一资产监管标准,全面破除制度束缚,从根源降低银行超额准备金刚性囤积需求;货币端调整准备金收益机制,引导资金流向实体市场;财政端则通过精细化管控国库资金、疏导海外闲置资金等,筑牢缩表平稳运行的基础。而破解这一问题的“胜负手”,恰恰在于能否在推进缩表的进程中,同步引导银行准备金需求的下降。
本报告由国联民生证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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重点分析了监管、降息、美联储换届系列、美联储换届等议题。