聚焦耐用消费产业行业年度报告:26Q1服饰流水改善,美护头部效应凸显。26Q1 罗莱生活、水星家纺营收实现个位数增长,富安娜营收低基数下增长 14.3%,线上渠道快速增长带动各大品牌提升市占率以及盈利水平。1)弹性方向:李宁 26 年目标高单增长高于行业平均,新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上,同时李宁本人持续增持彰显信心;推荐主品牌流水业绩恢复,新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬;推荐大单品战略带动品牌破圈,线上高增带动品牌成长的家纺板块;推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态,未来开店空间较大且具备较强盈利能力,同时主业成人装筑底恢复,分红水平近年维持在高位的海澜之家。
聚焦耐用消费产业行业年度报告:26Q1服饰流水改善,美护头部效应凸显。26Q1 罗莱生活、水星家纺营收实现个位数增长,富安娜营收低基数下增长 14.3%,线上渠道快速增长带动各大品牌提升市占率以及盈利水平。1)弹性方向:李宁 26 年目标高单增长高于行业平均,新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上,同时李宁本人持续增持彰显信心;推荐主品牌流水业绩恢复,新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬;推荐大单品战略带动品牌破圈,线上高增带动品牌成长的家纺板块;推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态,未来开店空间较大且具备较强盈利能力,同时主业成人装筑底恢复,分红水平近年维持在高位的海澜之家。
聚焦耐用消费产业行业年度报告:26Q1服饰流水改善,美护头部效应凸显。26Q1 罗莱生活、水星家纺营收实现个位数增长,富安娜营收低基数下增长 14.3%,线上渠道快速增长带动各大品牌提升市占率以及盈利水平。1)弹性方向:李宁 26 年目标高单增长高于行业平均,新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上,同时李宁本人持续增持彰显信心;推荐主品牌流水业绩恢复,新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬;推荐大单品战略带动品牌破圈,线上高增带动品牌成长的家纺板块;推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态,未来开店空间较大且具备较强盈利能力,同时主业成人装筑底恢复,分红水平近年维持在高位的海澜之家。核心数据:26Q1 罗莱生活、水星家纺营收实现个位数增长,富安娜营收低基数下增长 14.3%,线上渠道快速增长带动各大品牌提升市占率以及盈利水平;2025 年纺服社零总额整体呈现弱复苏态势,全年累计同比增长约 3.2%,3-7 月服装零售增速低于社零整体增速,主要受春夏淡季及零售疲弱影响,9-11 月服装零售有所反弹,主要因为低基数以及双十一前置;2025 年美护全年累计社零同比增长 5.1%,显著高于 2024 年全年-1.1%及 2025 年大盘增速,下半年修复斜率加快,大促节点与品牌结构优化共同驱动下进入趋势复苏阶段。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了消费、出口、品牌、经济等议题。