聚焦联合资信_2026年有色金属行业分析。预计 2026 年行业有望在稳增长政策、美联储降息、新兴产业需求拉动下稳中向好,但国际贸易摩擦与地缘政治仍可能带来一定扰动。(2)铝:中国铝土矿对外依存度较高,2025 年氧化铝价格自高位明显回落,电解铝价格重心有所上移;消费结构呈现建筑领域需求持续收缩、新兴领域需求较快增长的分化态势。在构成景气指数的 12 项指标中,LMEX 指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、十种有色金属产量、发电量、营业收入、利润总额及有色金属出口额等 11 项指标均位于“正常”区间,仅商品房销售面积指标位于“偏冷”区间,行业基本面修复的韧性持续显现。
聚焦联合资信_2026年有色金属行业分析。预计 2026 年行业有望在稳增长政策、美联储降息、新兴产业需求拉动下稳中向好,但国际贸易摩擦与地缘政治仍可能带来一定扰动。(2)铝:中国铝土矿对外依存度较高,2025 年氧化铝价格自高位明显回落,电解铝价格重心有所上移;消费结构呈现建筑领域需求持续收缩、新兴领域需求较快增长的分化态势。在构成景气指数的 12 项指标中,LMEX 指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、十种有色金属产量、发电量、营业收入、利润总额及有色金属出口额等 11 项指标均位于“正常”区间,仅商品房销售面积指标位于“偏冷”区间,行业基本面修复的韧性持续显现。
聚焦联合资信_2026年有色金属行业分析。预计 2026 年行业有望在稳增长政策、美联储降息、新兴产业需求拉动下稳中向好,但国际贸易摩擦与地缘政治仍可能带来一定扰动。(2)铝:中国铝土矿对外依存度较高,2025 年氧化铝价格自高位明显回落,电解铝价格重心有所上移;消费结构呈现建筑领域需求持续收缩、新兴领域需求较快增长的分化态势。在构成景气指数的 12 项指标中,LMEX 指数、M2、汽车产量、家电产量、有色金属固定资产月投资额、有色金属进口额、十种有色金属产量、发电量、营业收入、利润总额及有色金属出口额等 11 项指标均位于“正常”区间,仅商品房销售面积指标位于“偏冷”区间,行业基本面修复的韧性持续显现。核心数据:进入 2025 年,行业景气度呈现“前低后高、加速修复”的趋势:上半年景气指数延续低位震荡,1−8 月景气指数均低于 2024 年同期水平,9 月景气指数为 30.4,较上月上升 0.1个百分点,先行指数为 70.4,较上月上升 0.4 个百分点,一致指数为 69.7,较上月下降 2.1个百分点,景气指数延续上升趋势但仍处于“正常”区间中下部;下半年起,随着下游需求回暖、政策支撑发力,景气度加速上行,10 月升至 31.8,11−12 月延续修复态势,年末景气指数达 34.5,同比大幅回升 1.9 个百分点,全年均值为 30.6,虽略低于 2024 年,但下半年修复动能显著增强,年末景气度已明显超过 2024 年同期水平。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了有色、金属等议题。