聚焦能源行业:AI的中国优势。根据OpenRouter数据显示,2026年5月中国模型Token调用份额接近40%,持续提升。我们比较同样模型参数下,芯片能效逐步提升,单位Token耗电量逐步下降,每百万Token耗电量范围在0.36—1.1左右区间范围,均值在0.7度/百万Tokens水平,按照均值则1度电可生成输出1.67MTokens,技术进步电耗下降,度电生成Tokens的量有50%以上的提升空间。AI下游需求爆发,上游设备制造技术逐年突破提升,芯片效能优化,服务器价格下行,单位Tokens成本中折旧成本逐年下降,能源等成本重要性逐年凸显。
聚焦能源行业:AI的中国优势。根据OpenRouter数据显示,2026年5月中国模型Token调用份额接近40%,持续提升。我们比较同样模型参数下,芯片能效逐步提升,单位Token耗电量逐步下降,每百万Token耗电量范围在0.36—1.1左右区间范围,均值在0.7度/百万Tokens水平,按照均值则1度电可生成输出1.67MTokens,技术进步电耗下降,度电生成Tokens的量有50%以上的提升空间。AI下游需求爆发,上游设备制造技术逐年突破提升,芯片效能优化,服务器价格下行,单位Tokens成本中折旧成本逐年下降,能源等成本重要性逐年凸显。
聚焦能源行业:AI的中国优势。根据OpenRouter数据显示,2026年5月中国模型Token调用份额接近40%,持续提升。我们比较同样模型参数下,芯片能效逐步提升,单位Token耗电量逐步下降,每百万Token耗电量范围在0.36—1.1左右区间范围,均值在0.7度/百万Tokens水平,按照均值则1度电可生成输出1.67MTokens,技术进步电耗下降,度电生成Tokens的量有50%以上的提升空间。AI下游需求爆发,上游设备制造技术逐年突破提升,芯片效能优化,服务器价格下行,单位Tokens成本中折旧成本逐年下降,能源等成本重要性逐年凸显。核心数据:我们比较同样模型参数下,芯片能效逐步提升,单位Token耗电量逐步下降,每百万Token耗电量范围在0.36—1.1左右区间范围,均值在0.7度/百万Tokens水平,按照均值则1度电可生成输出1.67MTokens,技术进步电耗下降,度电生成Tokens的量有50%以上的提升空间;1度电通过算力中心生成输出1.67MTokens(百万Tokens耗电0.6度),参考国内大模型企业定价,1M Tokens定价平均超过8元,实现1度电成本(参考风电光伏)0.2元至输出Tokens价值13元+的价值跃升,考虑大模型企业从输出Tokens到输出服务,Tokens价值提升的同时进一步带动电力价值提升。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 24 页。
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重点分析了AI、能源、能源行业、AI的中国优势等议题。