聚焦自由现金流资产系列16:25年自由现金流大盘点。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2核心结论1、全A非金融: 25年全A非金融FCFF/EBITDA由于净营运资本占用增加相较24年变化-3pcts降至18%,26Q1资本开支占比回落使得FCFF/EBITDA重新修复回19%。周期:煤炭:盈利探底回升&开支力度自高位压降,现金流比例(26Q1 FCFF/EBITDA)29%回升;石化:油价上涨改善前端盈利,开支持续压降,26Q1重启补库周期,现金流比例27%稳定;钢铁:前端盈利回升,开支充分压降,现金流比例59%扩张;工业金属:开支力度小幅回升,盈利显著扩张,大幅补库,现金流比例39%稳定。
聚焦自由现金流资产系列16:25年自由现金流大盘点。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2核心结论1、全A非金融: 25年全A非金融FCFF/EBITDA由于净营运资本占用增加相较24年变化-3pcts降至18%,26Q1资本开支占比回落使得FCFF/EBITDA重新修复回19%。周期:煤炭:盈利探底回升&开支力度自高位压降,现金流比例(26Q1 FCFF/EBITDA)29%回升;石化:油价上涨改善前端盈利,开支持续压降,26Q1重启补库周期,现金流比例27%稳定;钢铁:前端盈利回升,开支充分压降,现金流比例59%扩张;工业金属:开支力度小幅回升,盈利显著扩张,大幅补库,现金流比例39%稳定。
聚焦自由现金流资产系列16:25年自由现金流大盘点。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2核心结论1、全A非金融: 25年全A非金融FCFF/EBITDA由于净营运资本占用增加相较24年变化-3pcts降至18%,26Q1资本开支占比回落使得FCFF/EBITDA重新修复回19%。周期:煤炭:盈利探底回升&开支力度自高位压降,现金流比例(26Q1 FCFF/EBITDA)29%回升;石化:油价上涨改善前端盈利,开支持续压降,26Q1重启补库周期,现金流比例27%稳定;钢铁:前端盈利回升,开支充分压降,现金流比例59%扩张;工业金属:开支力度小幅回升,盈利显著扩张,大幅补库,现金流比例39%稳定。核心数据:证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可(2009)1210 号 2核心结论1、全A非金融: 25年全A非金融FCFF/EBITDA由于净营运资本占用增加相较24年变化-3pcts降至18%,26Q1资本开支占比回落使得FCFF/EBITDA重新修复回19%;周期:煤炭:盈利探底回升&开支力度自高位压降,现金流比例(26Q1 FCFF/EBITDA)29%回升。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 49 页。
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重点分析了自由现金流资产系列16、25年自由现金流大盘点等议题。