聚焦航空机场行业2026年4月数据点评:油价快速提升推动国内航线控量提价。但国内航司的国际线表现为运力投放与客座率水平双升,因此报告认为 4 月主要机场国际旅客吞吐量增速下降的主要原因应该来自于外航的承压,主要系中东航司班次减少或外航执飞的中东相关航线承压,当然也包括油价快速上涨导致的航班减少。报告认为油价导致的负面影响在近期航空公司的股价上反映已经较为充分,后续若油价回落,相关个股有望受益。分航司看,4 月春秋运力投放同比增速明显高于均值,报告认为一方面春秋的机队规模有所提升带动了运力投放增长,另一方面燃油附加费按照旅客数量收取,春秋的高客座率使得燃油附加费对其成本增长的对冲更加充分,在高油价环境下公司相对收益。
聚焦航空机场行业2026年4月数据点评:油价快速提升推动国内航线控量提价。但国内航司的国际线表现为运力投放与客座率水平双升,因此报告认为 4 月主要机场国际旅客吞吐量增速下降的主要原因应该来自于外航的承压,主要系中东航司班次减少或外航执飞的中东相关航线承压,当然也包括油价快速上涨导致的航班减少。报告认为油价导致的负面影响在近期航空公司的股价上反映已经较为充分,后续若油价回落,相关个股有望受益。分航司看,4 月春秋运力投放同比增速明显高于均值,报告认为一方面春秋的机队规模有所提升带动了运力投放增长,另一方面燃油附加费按照旅客数量收取,春秋的高客座率使得燃油附加费对其成本增长的对冲更加充分,在高油价环境下公司相对收益。
聚焦航空机场行业2026年4月数据点评:油价快速提升推动国内航线控量提价。但国内航司的国际线表现为运力投放与客座率水平双升,因此报告认为 4 月主要机场国际旅客吞吐量增速下降的主要原因应该来自于外航的承压,主要系中东航司班次减少或外航执飞的中东相关航线承压,当然也包括油价快速上涨导致的航班减少。报告认为油价导致的负面影响在近期航空公司的股价上反映已经较为充分,后续若油价回落,相关个股有望受益。分航司看,4 月春秋运力投放同比增速明显高于均值,报告认为一方面春秋的机队规模有所提升带动了运力投放增长,另一方面燃油附加费按照旅客数量收取,春秋的高客座率使得燃油附加费对其成本增长的对冲更加充分,在高油价环境下公司相对收益。核心数据:国内航线:油价涨幅较大导致航司倾向减班提价2026年4月上市公司国内航线运力投放同比提升约0.5%,环比3月下降9.5%;客座率方面,4 月上市公司整体客座率较 25 年同期提升约 0.9pct,环比提升0.2pct;目前三大航 85-87%的客座率已经是历史同期的较高水平(疫情前三大航 4 月客座率一般在 82-84%的水平),报告预计继续提升的空间有限,后续以维持为主。
本报告由东兴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
本报告为付费报告,可在资料宝站内下单后获取完整内容。
重点分析了油价、航空等议题。