2018中信证券金融数据深度研究：去杠杆背景下负债和资产的割裂

报告摘要

本报告深入剖析2018年去杠杆背景下中国商业银行负债端与资产端的结构性背离。核心发现：自2014年起贷款增速平稳而存款增速持续下滑，存贷缺口拉大；非金融企业活期存款对M2增速贡献度从2.76%骤降至0.48%；房地产、建筑、商贸行业企业存款流失最严重，资产端整合加速。报告还展望债市策略，预计10年期国债收益率中枢降至3.4%~3.6%。适合金融机构投资者、宏观经济研究员、银行从业者、债券交易员及关注去杠杆政策影响的决策者阅读。

📋 报告目录

1. 背离的存贷款：存款去哪儿？
2. 存贷款变动机制：基于资产负债表视角
3. 2008~2013：存贷款增速走势基本一致
4. 2014~2018：存贷款背离，贷款稳，存款出现缺口