聚焦计算机行业25年年报&26年一季报总结:行业温和复苏,关注AI结构性主线。从质量指标看,毛利率延续下行、研发费用率维持高位,反映行业仍处投入周期;同时资产与信用减值压力边际缓释、现金流虽短期回落但仍处中长期改善通道,显示基本面修复的结构性特征较为明确,报告认为,整体计算机板块 26Q1 收入修复信号再次得到确认,行业景气度逐步筑底回升。板块上,建议重点配置顺应 AI资本开支上行周期的算力与基础设施链条,随着 Agent 需求扩张带动云计算、CPU 及相关软件栈升级,产业链景气有望延续,是阶段最具确定性的主线方向;中长期来看,在技术范式变化背景下,行业投资逻辑正由单纯景气与业绩驱动,转向对商业模式稳定性与适应能力的评估,建议重点筛选具备产品化能力、客户与数据壁垒,以及能够通过 AI 实现价值重构的公司。
聚焦计算机行业25年年报&26年一季报总结:行业温和复苏,关注AI结构性主线。从质量指标看,毛利率延续下行、研发费用率维持高位,反映行业仍处投入周期;同时资产与信用减值压力边际缓释、现金流虽短期回落但仍处中长期改善通道,显示基本面修复的结构性特征较为明确,报告认为,整体计算机板块 26Q1 收入修复信号再次得到确认,行业景气度逐步筑底回升。板块上,建议重点配置顺应 AI资本开支上行周期的算力与基础设施链条,随着 Agent 需求扩张带动云计算、CPU 及相关软件栈升级,产业链景气有望延续,是阶段最具确定性的主线方向;中长期来看,在技术范式变化背景下,行业投资逻辑正由单纯景气与业绩驱动,转向对商业模式稳定性与适应能力的评估,建议重点筛选具备产品化能力、客户与数据壁垒,以及能够通过 AI 实现价值重构的公司。
聚焦计算机行业25年年报&26年一季报总结:行业温和复苏,关注AI结构性主线。从质量指标看,毛利率延续下行、研发费用率维持高位,反映行业仍处投入周期;同时资产与信用减值压力边际缓释、现金流虽短期回落但仍处中长期改善通道,显示基本面修复的结构性特征较为明确,报告认为,整体计算机板块 26Q1 收入修复信号再次得到确认,行业景气度逐步筑底回升。板块上,建议重点配置顺应 AI资本开支上行周期的算力与基础设施链条,随着 Agent 需求扩张带动云计算、CPU 及相关软件栈升级,产业链景气有望延续,是阶段最具确定性的主线方向;中长期来看,在技术范式变化背景下,行业投资逻辑正由单纯景气与业绩驱动,转向对商业模式稳定性与适应能力的评估,建议重点筛选具备产品化能力、客户与数据壁垒,以及能够通过 AI 实现价值重构的公司。核心数据:2025 年计算机板块业绩边际改善信号明显,营业收入同比增速中位数回升至 0.66%,呈现出底部企稳特征;扣非净利润同比增速中位数 5.1%,相较于 24 年同比转增,反映了行业前期费用控制、低质量项目收缩成效显著;2026Q1 计算机板块延续收入端修复趋势,营业收入同比增速中位数回升至3.96%,结束连续下行态势,景气度边际改善得到验证。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 17 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、收入、盈利等议题。