聚焦轻工行业25年&1Q26业绩综述:业绩表现分化,布局成长消费+优质出海+内需修复三条主线。外销方面,25H1/25Q2外销家居板块营收同比分别+11.58%/+6.56%,归母净利同比增长5.38%/0.09%。Q2起内销有望逐步修复:1)新国标出清:中小品牌加速退出,释放10-15%份额给头部;2) 消费升级:产品ASP中枢上移,量增+价升双轮驱动;3) 三轮车:新兴增量赛道(行业增速20%+);外销方面,油改电+越南禁摩政策逐步落地,海外有望持续加速。25年整体在国补影响下,行业呈现显著“前高后低”节奏,26年开始Q1高基数压制同比,Q2起随渠道补库和以旧换新接续,增速有望逐季修复,预计全年呈“前低后高”走势。
聚焦轻工行业25年&1Q26业绩综述:业绩表现分化,布局成长消费+优质出海+内需修复三条主线。外销方面,25H1/25Q2外销家居板块营收同比分别+11.58%/+6.56%,归母净利同比增长5.38%/0.09%。Q2起内销有望逐步修复:1)新国标出清:中小品牌加速退出,释放10-15%份额给头部;2) 消费升级:产品ASP中枢上移,量增+价升双轮驱动;3) 三轮车:新兴增量赛道(行业增速20%+);外销方面,油改电+越南禁摩政策逐步落地,海外有望持续加速。25年整体在国补影响下,行业呈现显著“前高后低”节奏,26年开始Q1高基数压制同比,Q2起随渠道补库和以旧换新接续,增速有望逐季修复,预计全年呈“前低后高”走势。
聚焦轻工行业25年&1Q26业绩综述:业绩表现分化,布局成长消费+优质出海+内需修复三条主线。外销方面,25H1/25Q2外销家居板块营收同比分别+11.58%/+6.56%,归母净利同比增长5.38%/0.09%。Q2起内销有望逐步修复:1)新国标出清:中小品牌加速退出,释放10-15%份额给头部;2) 消费升级:产品ASP中枢上移,量增+价升双轮驱动;3) 三轮车:新兴增量赛道(行业增速20%+);外销方面,油改电+越南禁摩政策逐步落地,海外有望持续加速。25年整体在国补影响下,行业呈现显著“前高后低”节奏,26年开始Q1高基数压制同比,Q2起随渠道补库和以旧换新接续,增速有望逐季修复,预计全年呈“前低后高”走势。核心数据:外销方面,25H1/25Q2外销家居板块营收同比分别+11.58%/+6.56%,归母净利同比增长5.38%/0.09%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 48 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了出海、消费等议题。