机场行业研究报告：民航发展基金返还政策改变，首都、白云机场业绩受拖累｜2018中金公司

报告摘要

2018年6月中金公司发布机场行业深度报告，指出民航发展基金返还政策取消时点早于市场预期且负面影响超预期，将显著拖累首都机场和白云机场2019年及以后盈利。核心发现：政策取消预计影响首都机场2019年净利润25%、白云机场38%；首都机场目标价下调29%至11.0港元，评级由推荐下调至中性；白云机场目标价下调6%至16元，维持中性评级。上海、深圳、厦门空港不受影响。报告还回顾了民航发展基金返还历史，分析了政策不确定性。适合机场行业投资者、券商研究员、航空业从业者、基金经理等参考，是理解中国机场行业政策风险与投资机会的关键资料。

📋 核心要点(部分)

1. 观点聚焦
2. 理由
3. 盈利预测与估值
4. 风险
5. 民航发展基金返还政策历史：返还比例下降且不确定性增强