聚焦金融工程研究报告:库存缓冲耗尽,广谱通胀将至。不过,报告认为,市场的乐观逻辑背后均暗藏隐忧,下半年美国通胀可能持续超市场预期,从而导致加息预期进一步升温,逻辑如下:;油价上涨从总量上看利好美国经济,近期美国 PMI 等经济数据大多超出市场预期;另一方面,消费者财务状况仍然相对稳健,信用卡违约率边际回落,较为高频的美国红皮书商业零售同比增速自 3 月以来反而呈现上行趋势,显示消费者受损程度可控。❑ 配置思路:首选高端制造报告认为未来美国通胀压力将全面扩散,这可能导致市场加息预期进一步升温,从而对高估值的科技类板块形成一定压力。
聚焦金融工程研究报告:库存缓冲耗尽,广谱通胀将至。不过,报告认为,市场的乐观逻辑背后均暗藏隐忧,下半年美国通胀可能持续超市场预期,从而导致加息预期进一步升温,逻辑如下:;油价上涨从总量上看利好美国经济,近期美国 PMI 等经济数据大多超出市场预期;另一方面,消费者财务状况仍然相对稳健,信用卡违约率边际回落,较为高频的美国红皮书商业零售同比增速自 3 月以来反而呈现上行趋势,显示消费者受损程度可控。❑ 配置思路:首选高端制造报告认为未来美国通胀压力将全面扩散,这可能导致市场加息预期进一步升温,从而对高估值的科技类板块形成一定压力。
聚焦金融工程研究报告:库存缓冲耗尽,广谱通胀将至。不过,报告认为,市场的乐观逻辑背后均暗藏隐忧,下半年美国通胀可能持续超市场预期,从而导致加息预期进一步升温,逻辑如下:;油价上涨从总量上看利好美国经济,近期美国 PMI 等经济数据大多超出市场预期;另一方面,消费者财务状况仍然相对稳健,信用卡违约率边际回落,较为高频的美国红皮书商业零售同比增速自 3 月以来反而呈现上行趋势,显示消费者受损程度可控。❑ 配置思路:首选高端制造报告认为未来美国通胀压力将全面扩散,这可能导致市场加息预期进一步升温,从而对高估值的科技类板块形成一定压力。核心数据:力本就不会立刻反映到大多数终端产品价格上,而是会沿着原料-生产端-消费端的路径逐步向下传导,而 PPI 核心商品分项 4 月环比大涨 0.7%,这表明涨价压力实际上已经传导至生产端,生产商涨价后,随着低价库存耗尽,零售端也将不得不跟随涨价;历史上与当前情形较为可比的主要为 2011 年,同样为油价高位+经济偏弱的组合,但这并未妨碍能源通胀的全面扩散,彼时核心商品通胀滞后油价4 个月开启上涨;时滞,叠加石油库存的刚性回补需求,至年末时,全球原油仍将存在约 300 万桶/日的供需缺口。
本报告由浙商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 14 页。
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重点分析了通胀、美国经济、出口、油价等议题。