聚焦金诚信(603979)基本面拐点已现,加速成长可期。受卡莫阿-卡库拉矿震影响下相关作业区域阶段性停工、Lubambe 转内部管理单位后不计入矿服收入、部分新开发项目处于爬坡阶段,25 年公司矿服毛利同比下滑,短期承压;2026Q1 公司矿服毛利已经同环比转正,目前卡莫阿-卡库拉铜矿月平均采矿工作量约为矿震前的 70%,博茨瓦纳 Khoemacau 铜矿项目逐渐放量等,公司矿服业务有望恢复增长。市场可能认为公司近几年矿铜产量增量有限,报告认为公司多个在建工程并行,远期矿铜产量有望从 25 年的 9 万吨增至 17 万吨以上,成长性突出,且近期哥伦比亚金铜矿已获批,扩产确定性进一步增强。
聚焦金诚信(603979)基本面拐点已现,加速成长可期。受卡莫阿-卡库拉矿震影响下相关作业区域阶段性停工、Lubambe 转内部管理单位后不计入矿服收入、部分新开发项目处于爬坡阶段,25 年公司矿服毛利同比下滑,短期承压;2026Q1 公司矿服毛利已经同环比转正,目前卡莫阿-卡库拉铜矿月平均采矿工作量约为矿震前的 70%,博茨瓦纳 Khoemacau 铜矿项目逐渐放量等,公司矿服业务有望恢复增长。市场可能认为公司近几年矿铜产量增量有限,报告认为公司多个在建工程并行,远期矿铜产量有望从 25 年的 9 万吨增至 17 万吨以上,成长性突出,且近期哥伦比亚金铜矿已获批,扩产确定性进一步增强。
聚焦金诚信(603979)基本面拐点已现,加速成长可期。受卡莫阿-卡库拉矿震影响下相关作业区域阶段性停工、Lubambe 转内部管理单位后不计入矿服收入、部分新开发项目处于爬坡阶段,25 年公司矿服毛利同比下滑,短期承压;2026Q1 公司矿服毛利已经同环比转正,目前卡莫阿-卡库拉铜矿月平均采矿工作量约为矿震前的 70%,博茨瓦纳 Khoemacau 铜矿项目逐渐放量等,公司矿服业务有望恢复增长。市场可能认为公司近几年矿铜产量增量有限,报告认为公司多个在建工程并行,远期矿铜产量有望从 25 年的 9 万吨增至 17 万吨以上,成长性突出,且近期哥伦比亚金铜矿已获批,扩产确定性进一步增强。核心数据:2026Q1 公司矿服毛利已经同环比转正,目前卡莫阿-卡库拉铜矿月平均采矿工作量约为矿震前的 70%,博茨瓦纳 Khoemacau 铜矿项目逐渐放量等,公司矿服业务有望恢复增长;市场可能认为公司近几年矿铜产量增量有限,报告认为公司多个在建工程并行,远期矿铜产量有望从 25 年的 9 万吨增至 17 万吨以上,成长性突出,且近期哥伦比亚金铜矿已获批,扩产确定性进一步增强;1)矿服:公司专注于地下非煤矿山的矿山工程建设和采矿运营管理业务,并较早开拓海外市场,经过多年的市场拓展已在海内外树立良好口碑,明确“大市场、大业主、大项目”市场策略,客户包含紫金矿业、江西铜业、中国有色、开磷集团、艾芬豪等,海外营收占比约 60%。
本报告由申万宏源发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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重点分析了金诚信、基本面拐点已现、加速成长可期等议题。