银行业中期策略:把握息差拐点下的银行加配机会

聚焦银行业中期策略:把握息差拐点下的银行加配机会。今年以来市场持续创新高,行情极致集中于科技成长等弹性板块,银行等低估值蓝筹相对跑输,后续部分资金或存在高低切换需求,银行板块作为滞涨且基本面改善的方向,有望受益于市场再平衡。复盘历史,息差回暖有望带动银行盈利改善,区域行业绩弹性突出,后续若利率共振上行,需关注负债成本提升、债市交易扰动的潜在风险。经营展望:业绩筑底回稳,区域行弹性强预计 2026 年上市银行业绩有望企稳回升,区域行弹性更强。核心数据:一季度银行息差降幅收窄带动营收有力修复,但银行指数年初以来回调 6.7pct,与基本面走势有所背离,主要受证金减持与宽基赎回影响,部分区域行逆势录得可观涨幅;4)其他非息:2025年银行处置浮盈兑现力度较大,25 年末 OCI 账户浮盈占比较薄(占营收、净利润 4%、10%),26 年贡献度或回归常态,但公允变动损益在低基数下或有修复。

本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。

覆盖 2026 年,全文共 39 页。

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适合投资人等读者参考。

重点分析了银行、货币政策、利率、银行业中期策略等议题。