聚焦银行业跨境流动性跟踪:如何理解外储的三种口径差异?。测算 26Q1 套利资金净流出 1.5 万亿元,环比收窄 0.5 万亿元;测算套利净流出/社融增量 10%,环比收窄26.07pct:(1)未结汇贸易流出同比放缓,26Q1 外管局-海关口径贸易差额(未结汇贸易)-1,341 亿元,同比收窄 402 亿元;从流出比率来看,未结汇贸易/海关口径贸易差额为-7.23%,同比收窄 1.72pct。储备资产明显增长,26Q1 储备资产增加 479 亿美元,其中外汇储备增加 427 亿美元。26 年 4 月官方储备资产口径外储规模超过 3.4 万亿美元,单月增长了 684 亿美元,其中我们测算估值效应贡献 135 亿美元,资本流动贡献 549 万亿美元。
聚焦银行业跨境流动性跟踪:如何理解外储的三种口径差异?。测算 26Q1 套利资金净流出 1.5 万亿元,环比收窄 0.5 万亿元;测算套利净流出/社融增量 10%,环比收窄26.07pct:(1)未结汇贸易流出同比放缓,26Q1 外管局-海关口径贸易差额(未结汇贸易)-1,341 亿元,同比收窄 402 亿元;从流出比率来看,未结汇贸易/海关口径贸易差额为-7.23%,同比收窄 1.72pct。储备资产明显增长,26Q1 储备资产增加 479 亿美元,其中外汇储备增加 427 亿美元。26 年 4 月官方储备资产口径外储规模超过 3.4 万亿美元,单月增长了 684 亿美元,其中我们测算估值效应贡献 135 亿美元,资本流动贡献 549 万亿美元。
聚焦银行业跨境流动性跟踪:如何理解外储的三种口径差异?。测算 26Q1 套利资金净流出 1.5 万亿元,环比收窄 0.5 万亿元;测算套利净流出/社融增量 10%,环比收窄26.07pct:(1)未结汇贸易流出同比放缓,26Q1 外管局-海关口径贸易差额(未结汇贸易)-1,341 亿元,同比收窄 402 亿元;从流出比率来看,未结汇贸易/海关口径贸易差额为-7.23%,同比收窄 1.72pct。储备资产明显增长,26Q1 储备资产增加 479 亿美元,其中外汇储备增加 427 亿美元。26 年 4 月官方储备资产口径外储规模超过 3.4 万亿美元,单月增长了 684 亿美元,其中我们测算估值效应贡献 135 亿美元,资本流动贡献 549 万亿美元。核心数据:测算 26Q1 套利资金净流出 1.5 万亿元,环比收窄 0.5 万亿元;测算套利净流出/社融增量 10%,环比收窄26.07pct:(1)未结汇贸易流出同比放缓,26Q1 外管局-海关口径贸易差额(未结汇贸易)-1,341 亿元,同比收窄 402 亿元;从流出比率来看,未结汇贸易/海关口径贸易差额为-7.23%,同比收窄 1.72pct。
本报告由广发证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、银行、银行业跨境流动性跟踪、如何理解外储的三种口径差异?等议题。