聚焦雅戈尔(600177)首次覆盖报告:战略回归时尚主业,26年股权激励彰显信心。报告预计 2025-2027 年公司归母净利润为 29.8/33.5/37.2 亿元,同比+21.9%/+12.2%/+11.3%,对应 PE 为12/11/10 倍。1)时尚业务:125 年主品牌贡献收入占比约 75%,近年来稳中求拓,加快“全系列、多品类”发展,推进“开大店、关小店”渠道优化策略,经营效率稳步提升,同时依托自有物业优势拓展商务会馆门店,树立高端商务赛道发展新优势;2子品牌加速布局,收购高端户外品牌 HELLY HANSEN 及高端奢侈童装品牌 BONPOINT,未来线上、线下拓展空间广阔,25 年子品牌合计收入增速高达 226%。
聚焦雅戈尔(600177)首次覆盖报告:战略回归时尚主业,26年股权激励彰显信心。报告预计 2025-2027 年公司归母净利润为 29.8/33.5/37.2 亿元,同比+21.9%/+12.2%/+11.3%,对应 PE 为12/11/10 倍。1)时尚业务:125 年主品牌贡献收入占比约 75%,近年来稳中求拓,加快“全系列、多品类”发展,推进“开大店、关小店”渠道优化策略,经营效率稳步提升,同时依托自有物业优势拓展商务会馆门店,树立高端商务赛道发展新优势;2子品牌加速布局,收购高端户外品牌 HELLY HANSEN 及高端奢侈童装品牌 BONPOINT,未来线上、线下拓展空间广阔,25 年子品牌合计收入增速高达 226%。
聚焦雅戈尔(600177)首次覆盖报告:战略回归时尚主业,26年股权激励彰显信心。报告预计 2025-2027 年公司归母净利润为 29.8/33.5/37.2 亿元,同比+21.9%/+12.2%/+11.3%,对应 PE 为12/11/10 倍。1)时尚业务:125 年主品牌贡献收入占比约 75%,近年来稳中求拓,加快“全系列、多品类”发展,推进“开大店、关小店”渠道优化策略,经营效率稳步提升,同时依托自有物业优势拓展商务会馆门店,树立高端商务赛道发展新优势;2子品牌加速布局,收购高端户外品牌 HELLY HANSEN 及高端奢侈童装品牌 BONPOINT,未来线上、线下拓展空间广阔,25 年子品牌合计收入增速高达 226%。核心数据:报告预计 2025-2027 年公司归母净利润为 29.8/33.5/37.2 亿元,同比+21.9%/+12.2%/+11.3%,对应 PE 为12/11/10 倍;1)时尚业务:125 年主品牌贡献收入占比约 75%,近年来稳中求拓,加快“全系列、多品类”发展,推进“开大店、关小店”渠道优化策略,经营效率稳步提升,同时依托自有物业优势拓展商务会馆门店,树立高端商务赛道发展新优势;2子品牌加速布局,收购高端户外品牌 HELLY HANSEN 及高端奢侈童装品牌 BONPOINT,未来线上、线下拓展空间广阔,25 年子品牌合计收入增速高达 226%。
本报告由国泰海通证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 22 页。
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适合战略规划等读者参考。
重点分析了激励、雅戈尔、首次覆盖报告等议题。