聚焦零售美护行业2025年报及2026年一季报业绩综述:从悲观中寻找逆势信号。2025 年限额以上金银珠宝类零售额同比增长 12.8%,但全国黄金消费量同比下降 3.57%,其中黄金首饰消费量同比下降 31.61%,金条及金币消费量同比增长 35.14%,并首次超过黄金首饰消费量。建议围绕两条主线筛选标的:一是产品结构升级,重点关注潮宏基、曼卡龙、莱绅通灵,核心在于用设计溢价、高毛利品类和年轻化表达对冲普通计克黄金消费压力;二是龙头困境反转,重点关注老凤祥、周大生,若金价波动趋缓、终端观望情绪下降,传统龙头有望凭借品牌信任、渠道覆盖能力率先修复。建议围绕三条主线筛选标的:一是外贸基础设施和数字化服务,重点关注小商品城、焦点科技;二是品牌化产品出海,重点关注安克创新;三是平台型卖家效率修复,重点关注华凯易佰、赛维时代。
聚焦零售美护行业2025年报及2026年一季报业绩综述:从悲观中寻找逆势信号。2025 年限额以上金银珠宝类零售额同比增长 12.8%,但全国黄金消费量同比下降 3.57%,其中黄金首饰消费量同比下降 31.61%,金条及金币消费量同比增长 35.14%,并首次超过黄金首饰消费量。建议围绕两条主线筛选标的:一是产品结构升级,重点关注潮宏基、曼卡龙、莱绅通灵,核心在于用设计溢价、高毛利品类和年轻化表达对冲普通计克黄金消费压力;二是龙头困境反转,重点关注老凤祥、周大生,若金价波动趋缓、终端观望情绪下降,传统龙头有望凭借品牌信任、渠道覆盖能力率先修复。建议围绕三条主线筛选标的:一是外贸基础设施和数字化服务,重点关注小商品城、焦点科技;二是品牌化产品出海,重点关注安克创新;三是平台型卖家效率修复,重点关注华凯易佰、赛维时代。
聚焦零售美护行业2025年报及2026年一季报业绩综述:从悲观中寻找逆势信号。2025 年限额以上金银珠宝类零售额同比增长 12.8%,但全国黄金消费量同比下降 3.57%,其中黄金首饰消费量同比下降 31.61%,金条及金币消费量同比增长 35.14%,并首次超过黄金首饰消费量。建议围绕两条主线筛选标的:一是产品结构升级,重点关注潮宏基、曼卡龙、莱绅通灵,核心在于用设计溢价、高毛利品类和年轻化表达对冲普通计克黄金消费压力;二是龙头困境反转,重点关注老凤祥、周大生,若金价波动趋缓、终端观望情绪下降,传统龙头有望凭借品牌信任、渠道覆盖能力率先修复。建议围绕三条主线筛选标的:一是外贸基础设施和数字化服务,重点关注小商品城、焦点科技;二是品牌化产品出海,重点关注安克创新;三是平台型卖家效率修复,重点关注华凯易佰、赛维时代。核心数据:2025 年限额以上金银珠宝类零售额同比增长 12.8%,但全国黄金消费量同比下降 3.57%,其中黄金首饰消费量同比下降 31.61%,金条及金币消费量同比增长 35.14%,并首次超过黄金首饰消费量;2026Q1 趋势延续,黄金投资与消费需求总量同比增长 4.4%,金饰消费量同比下滑 37%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 13 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了零售、黄金珠宝、品牌、护理等议题。