聚焦非金属建材行业25年报及26Q1季报总结及展望:电子布乘AI风起,消费建材实现内生性修复,水泥/玻璃底部确认待供需再平衡。预计 26 年粗纱/电子纱产量增速为 5.8%/6.1%,需求增速为4.1%/6.6%,供需有望保持紧平衡至偏紧格局。经营质地上样本企业经过多年努力已基本排除“集采”留下的后遗症:收现比、净现比持续提升至 25 年的 112%、333%;应收账款规模持续下降至 25 年的 288 亿元,盲目要订单抢份额的阶段已经过去;坏账计提充分,22-25 年单项坏账计提比例分别为 50%、62%、69%、79%。震荡行情大背景下头部企业也在分化:海螺作为国内龙头 21—25 年市占率由 12.79%进一步提升至 15.65%;华新依托海外业务是唯一一家在 25 及 26Q1 实现收入/不考虑减值的净利润增长的企业。
聚焦非金属建材行业25年报及26Q1季报总结及展望:电子布乘AI风起,消费建材实现内生性修复,水泥/玻璃底部确认待供需再平衡。预计 26 年粗纱/电子纱产量增速为 5.8%/6.1%,需求增速为4.1%/6.6%,供需有望保持紧平衡至偏紧格局。经营质地上样本企业经过多年努力已基本排除“集采”留下的后遗症:收现比、净现比持续提升至 25 年的 112%、333%;应收账款规模持续下降至 25 年的 288 亿元,盲目要订单抢份额的阶段已经过去;坏账计提充分,22-25 年单项坏账计提比例分别为 50%、62%、69%、79%。震荡行情大背景下头部企业也在分化:海螺作为国内龙头 21—25 年市占率由 12.79%进一步提升至 15.65%;华新依托海外业务是唯一一家在 25 及 26Q1 实现收入/不考虑减值的净利润增长的企业。
聚焦非金属建材行业25年报及26Q1季报总结及展望:电子布乘AI风起,消费建材实现内生性修复,水泥/玻璃底部确认待供需再平衡。预计 26 年粗纱/电子纱产量增速为 5.8%/6.1%,需求增速为4.1%/6.6%,供需有望保持紧平衡至偏紧格局。经营质地上样本企业经过多年努力已基本排除“集采”留下的后遗症:收现比、净现比持续提升至 25 年的 112%、333%;应收账款规模持续下降至 25 年的 288 亿元,盲目要订单抢份额的阶段已经过去;坏账计提充分,22-25 年单项坏账计提比例分别为 50%、62%、69%、79%。震荡行情大背景下头部企业也在分化:海螺作为国内龙头 21—25 年市占率由 12.79%进一步提升至 15.65%;华新依托海外业务是唯一一家在 25 及 26Q1 实现收入/不考虑减值的净利润增长的企业。核心数据:预计 26 年粗纱/电子纱产量增速为 5.8%/6.1%,需求增速为4.1%/6.6%,供需有望保持紧平衡至偏紧格局;经营质地上样本企业经过多年努力已基本排除“集采”留下的后遗症:收现比、净现比持续提升至 25 年的 112%、333%;应收账款规模持续下降至 25 年的 288 亿元,盲目要订单抢份额的阶段已经过去。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 29 页。
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重点分析了AI、供需、建材、水泥等议题。