聚焦非银行金融行业研究:26Q1券商利润增速超预期,持续推荐非银板块。26Q1 总投资收益同比分别为:太保(-8.8%)>国寿(-33.9%)>平安(-38.6%)>人保(-55.6%)>新华(-56.7%),整体均出现不同程度下滑,考虑 VFA 账户的吸收效应后的投资业绩同比增速为平安(+3.2%)>新华(-16.3%)>太保(-55.5%)>人保(-100.8%)>国寿(-120.3%),平安在低基数下实现正增长,新华债券兑现收益支撑传统账户投资表现稳定。各家利润同比增速分别为:新华 10.5%、太保 4.3%、平安-7.4%、人保-31.4%、国寿-32.3%,利润普遍负增长主要受 Q1 市场下跌拖累,且权益仓位提升后,净利润波动加大。
聚焦非银行金融行业研究:26Q1券商利润增速超预期,持续推荐非银板块。26Q1 总投资收益同比分别为:太保(-8.8%)>国寿(-33.9%)>平安(-38.6%)>人保(-55.6%)>新华(-56.7%),整体均出现不同程度下滑,考虑 VFA 账户的吸收效应后的投资业绩同比增速为平安(+3.2%)>新华(-16.3%)>太保(-55.5%)>人保(-100.8%)>国寿(-120.3%),平安在低基数下实现正增长,新华债券兑现收益支撑传统账户投资表现稳定。各家利润同比增速分别为:新华 10.5%、太保 4.3%、平安-7.4%、人保-31.4%、国寿-32.3%,利润普遍负增长主要受 Q1 市场下跌拖累,且权益仓位提升后,净利润波动加大。
聚焦非银行金融行业研究:26Q1券商利润增速超预期,持续推荐非银板块。26Q1 总投资收益同比分别为:太保(-8.8%)>国寿(-33.9%)>平安(-38.6%)>人保(-55.6%)>新华(-56.7%),整体均出现不同程度下滑,考虑 VFA 账户的吸收效应后的投资业绩同比增速为平安(+3.2%)>新华(-16.3%)>太保(-55.5%)>人保(-100.8%)>国寿(-120.3%),平安在低基数下实现正增长,新华债券兑现收益支撑传统账户投资表现稳定。各家利润同比增速分别为:新华 10.5%、太保 4.3%、平安-7.4%、人保-31.4%、国寿-32.3%,利润普遍负增长主要受 Q1 市场下跌拖累,且权益仓位提升后,净利润波动加大。核心数据:各家利润同比增速分别为:新华 10.5%、太保 4.3%、平安-7.4%、人保-31.4%、国寿-32.3%,利润普遍负增长主要受 Q1 市场下跌拖累,且权益仓位提升后,净利润波动加大;敬请参阅最后一页特别声明 1证券板块2026 年一季报披露完毕,上市券商归母净利润合计 608 亿元,同比增长 17%,若国泰海通以扣非净利润计算同比增速为 39%,整体业绩超预期;当前板块 PB、PE 估值为 1.2x、16x,但仍处于 12%、6%的低位,继续关注交易层面因素优化后业绩对板块的催化作用。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 12 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了银行、保险、非银行金融行业研究等议题。