聚焦颐海国际(01579.HK)贯颐奋戟,海纳百川。(1)报告预计 2026 年第三方 B 端业务收入增速有望达到 30-50%:1大 B 现有客户 200 余家,公司重心或由重视数量拓新,到存量订单的合作深化(供应复杂工艺、毛利率更高的酱料类产品等),提升产品结构和利润率;2小 B 团队成立于 2025 年,预计 2026 年收入增速更快。盈利预测与投资评级:我们维持 2026-2028 年公司归母净利润预测9.60/10.59/11.73 亿元,同比增长 12%/10%/11%,对应当前 PE15x、14x、12x,关联方稳健修复,第三方态势较佳,报告认为当下估值仍具吸引力,维持“买入”评级。
聚焦颐海国际(01579.HK)贯颐奋戟,海纳百川。(1)报告预计 2026 年第三方 B 端业务收入增速有望达到 30-50%:1大 B 现有客户 200 余家,公司重心或由重视数量拓新,到存量订单的合作深化(供应复杂工艺、毛利率更高的酱料类产品等),提升产品结构和利润率;2小 B 团队成立于 2025 年,预计 2026 年收入增速更快。盈利预测与投资评级:我们维持 2026-2028 年公司归母净利润预测9.60/10.59/11.73 亿元,同比增长 12%/10%/11%,对应当前 PE15x、14x、12x,关联方稳健修复,第三方态势较佳,报告认为当下估值仍具吸引力,维持“买入”评级。
聚焦颐海国际(01579.HK)贯颐奋戟,海纳百川。(1)报告预计 2026 年第三方 B 端业务收入增速有望达到 30-50%:1大 B 现有客户 200 余家,公司重心或由重视数量拓新,到存量订单的合作深化(供应复杂工艺、毛利率更高的酱料类产品等),提升产品结构和利润率;2小 B 团队成立于 2025 年,预计 2026 年收入增速更快。盈利预测与投资评级:我们维持 2026-2028 年公司归母净利润预测9.60/10.59/11.73 亿元,同比增长 12%/10%/11%,对应当前 PE15x、14x、12x,关联方稳健修复,第三方态势较佳,报告认为当下估值仍具吸引力,维持“买入”评级。核心数据:(1)报告预计 2026 年第三方 B 端业务收入增速有望达到 30-50%:1大 B 现有客户 200 余家,公司重心或由重视数量拓新,到存量订单的合作深化(供应复杂工艺、毛利率更高的酱料类产品等),提升产品结构和利润率;盈利预测与投资评级:我们维持 2026-2028 年公司归母净利润预测9.60/10.59/11.73 亿元,同比增长 12%/10%/11%,对应当前 PE15x、14x、12x,关联方稳健修复,第三方态势较佳,报告认为当下估值仍具吸引力,维持“买入”评级;颐海国际依托关联方海底捞的供应链起家,逐步延展第三方及海外业务,2018 年公司引入“合伙人制” 、激发动能,当年度第三方收入占比首次超过关联方,至 2025 年关联方、第三方收入占比分别为 28%、71%,第三方已成为公司主要的增长引擎。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 20 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了调味品、颐海国际、01579.HK、贯颐奋戟等议题。