聚焦食品加工行业:白酒报表进一步出清,大众品子板块成长提速。泸州老窖高端基本盘稳固,高毛利优势突出,低度系列开辟新增长曲线;古井贡酒历史减值包袱出清,渠道库存回归健康水平,全国化布局持续落地;山西汾酒清香品类红利延续,青花系列结构升级,省外市场拓展成效显著;今世缘依托江苏区域壁垒,宴席及商务需求韧性十足,经营稳健性凸显;五粮液 26Q1 营收净利双高增,产品结构优化、批价修复,叠加大额回购提振信心。报告认为开店空间和平均单店营收都存在超预期的可能。2025 年白酒板块营收同比-18%、利润同比-24%,高端/次高端/区域酒/三四线收入同比-19%/-2%/-25%/-18%、利润同比-22%/-8%/-48%/-35%。
聚焦食品加工行业:白酒报表进一步出清,大众品子板块成长提速。泸州老窖高端基本盘稳固,高毛利优势突出,低度系列开辟新增长曲线;古井贡酒历史减值包袱出清,渠道库存回归健康水平,全国化布局持续落地;山西汾酒清香品类红利延续,青花系列结构升级,省外市场拓展成效显著;今世缘依托江苏区域壁垒,宴席及商务需求韧性十足,经营稳健性凸显;五粮液 26Q1 营收净利双高增,产品结构优化、批价修复,叠加大额回购提振信心。报告认为开店空间和平均单店营收都存在超预期的可能。2025 年白酒板块营收同比-18%、利润同比-24%,高端/次高端/区域酒/三四线收入同比-19%/-2%/-25%/-18%、利润同比-22%/-8%/-48%/-35%。
聚焦食品加工行业:白酒报表进一步出清,大众品子板块成长提速。泸州老窖高端基本盘稳固,高毛利优势突出,低度系列开辟新增长曲线;古井贡酒历史减值包袱出清,渠道库存回归健康水平,全国化布局持续落地;山西汾酒清香品类红利延续,青花系列结构升级,省外市场拓展成效显著;今世缘依托江苏区域壁垒,宴席及商务需求韧性十足,经营稳健性凸显;五粮液 26Q1 营收净利双高增,产品结构优化、批价修复,叠加大额回购提振信心。报告认为开店空间和平均单店营收都存在超预期的可能。2025 年白酒板块营收同比-18%、利润同比-24%,高端/次高端/区域酒/三四线收入同比-19%/-2%/-25%/-18%、利润同比-22%/-8%/-48%/-35%。核心数据:2025 年白酒板块营收同比-18%、利润同比-24%,高端/次高端/区域酒/三四线收入同比-19%/-2%/-25%/-18%、利润同比-22%/-8%/-48%/-35%。
本报告由中信建投发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 23 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了白酒、食品、收入、食品加工行业等议题。