聚焦食品行业年报及一季报总结:需求稳步修复,龙头优势凸显。敬请参阅最后一页特别声明 1大众品板块年报显示较强的修复态势,这主要体现在以下三个维度,1)产品结构,零添加概念食品、低糖饮料、低温奶等品类呈现加速渗透态势,且多数消费者对品质重视程度高于价格,驱动供给端从单一的价格战转型为多方位竞争的品质战。2)卤味连锁:25 年仍处于收缩调整阶段,绝味/煌上煌/紫燕收入分别同比-13%/-3%/-4%,主要受客单价下降、门店优化及主动收缩影响;利润端分化,绝味仍在店型调改中,26Q1 煌上煌/紫燕/绝味收入分别同比+16%/+25%/-16%。伊利收入基本持平,利润同比+37%;蒙牛液态奶承压,但奶粉、奶酪、冰淇淋增长,利润端低基数下明显修复;新乳业受益低温奶和特色酸奶,收入/利润分别同比+5%/+36%。
聚焦食品行业年报及一季报总结:需求稳步修复,龙头优势凸显。敬请参阅最后一页特别声明 1大众品板块年报显示较强的修复态势,这主要体现在以下三个维度,1)产品结构,零添加概念食品、低糖饮料、低温奶等品类呈现加速渗透态势,且多数消费者对品质重视程度高于价格,驱动供给端从单一的价格战转型为多方位竞争的品质战。2)卤味连锁:25 年仍处于收缩调整阶段,绝味/煌上煌/紫燕收入分别同比-13%/-3%/-4%,主要受客单价下降、门店优化及主动收缩影响;利润端分化,绝味仍在店型调改中,26Q1 煌上煌/紫燕/绝味收入分别同比+16%/+25%/-16%。伊利收入基本持平,利润同比+37%;蒙牛液态奶承压,但奶粉、奶酪、冰淇淋增长,利润端低基数下明显修复;新乳业受益低温奶和特色酸奶,收入/利润分别同比+5%/+36%。
聚焦食品行业年报及一季报总结:需求稳步修复,龙头优势凸显。敬请参阅最后一页特别声明 1大众品板块年报显示较强的修复态势,这主要体现在以下三个维度,1)产品结构,零添加概念食品、低糖饮料、低温奶等品类呈现加速渗透态势,且多数消费者对品质重视程度高于价格,驱动供给端从单一的价格战转型为多方位竞争的品质战。2)卤味连锁:25 年仍处于收缩调整阶段,绝味/煌上煌/紫燕收入分别同比-13%/-3%/-4%,主要受客单价下降、门店优化及主动收缩影响;利润端分化,绝味仍在店型调改中,26Q1 煌上煌/紫燕/绝味收入分别同比+16%/+25%/-16%。伊利收入基本持平,利润同比+37%;蒙牛液态奶承压,但奶粉、奶酪、冰淇淋增长,利润端低基数下明显修复;新乳业受益低温奶和特色酸奶,收入/利润分别同比+5%/+36%。核心数据:2)卤味连锁:25 年仍处于收缩调整阶段,绝味/煌上煌/紫燕收入分别同比-13%/-3%/-4%,主要受客单价下降、门店优化及主动收缩影响;利润端分化,绝味仍在店型调改中,26Q1 煌上煌/紫燕/绝味收入分别同比+16%/+25%/-16%;伊利收入基本持平,利润同比+37%。
本报告由国金证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 23 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、乳制品、净利润、休闲等议题。