聚焦食品饮料行业大众品板块25年报及26年一季报总结:需求复苏确认,餐饮链超预期兑现。Q2 看餐饮需求低基数下,餐饮链企业报表仍有望持续改善,饮料、啤酒进入旺季后表现可期,乳制品供需改善奶价有望企稳带动龙头业绩修复,板块看点不断,业绩表现有望继续多点开花。26Q1 整体大众品需求普遍边际改善,但板块间分化明显,其中餐饮链表现最优,春节错期低基数下,板块 25 年底理清包袱轻装上阵叠加需求改善,企业业绩普遍超预期,其中天味、安井业绩高增,B 端企业普遍双位数以上增长,海天、榨菜等传统基调虽个位数增长但表现仍优于预期。盈利端看,25 年板块盈利表现分化,传统企业追求盈利质量改善,收入平淡下控费用、提效率、理渠道,乳制品、啤酒等板块企业纷纷以提升盈利质量为核心追求,25 年实现利润率提升;保健品、宠物等受投放增加影响盈利阶段性受损。
聚焦食品饮料行业大众品板块25年报及26年一季报总结:需求复苏确认,餐饮链超预期兑现。Q2 看餐饮需求低基数下,餐饮链企业报表仍有望持续改善,饮料、啤酒进入旺季后表现可期,乳制品供需改善奶价有望企稳带动龙头业绩修复,板块看点不断,业绩表现有望继续多点开花。26Q1 整体大众品需求普遍边际改善,但板块间分化明显,其中餐饮链表现最优,春节错期低基数下,板块 25 年底理清包袱轻装上阵叠加需求改善,企业业绩普遍超预期,其中天味、安井业绩高增,B 端企业普遍双位数以上增长,海天、榨菜等传统基调虽个位数增长但表现仍优于预期。盈利端看,25 年板块盈利表现分化,传统企业追求盈利质量改善,收入平淡下控费用、提效率、理渠道,乳制品、啤酒等板块企业纷纷以提升盈利质量为核心追求,25 年实现利润率提升;保健品、宠物等受投放增加影响盈利阶段性受损。
聚焦食品饮料行业大众品板块25年报及26年一季报总结:需求复苏确认,餐饮链超预期兑现。Q2 看餐饮需求低基数下,餐饮链企业报表仍有望持续改善,饮料、啤酒进入旺季后表现可期,乳制品供需改善奶价有望企稳带动龙头业绩修复,板块看点不断,业绩表现有望继续多点开花。26Q1 整体大众品需求普遍边际改善,但板块间分化明显,其中餐饮链表现最优,春节错期低基数下,板块 25 年底理清包袱轻装上阵叠加需求改善,企业业绩普遍超预期,其中天味、安井业绩高增,B 端企业普遍双位数以上增长,海天、榨菜等传统基调虽个位数增长但表现仍优于预期。盈利端看,25 年板块盈利表现分化,传统企业追求盈利质量改善,收入平淡下控费用、提效率、理渠道,乳制品、啤酒等板块企业纷纷以提升盈利质量为核心追求,25 年实现利润率提升;保健品、宠物等受投放增加影响盈利阶段性受损。核心数据:3)乳制品虽然 Q2 表观基数不低,但股价已反映了部分市场担忧,关注供需改善奶价企稳带动下游如期业绩持续修期复,标的推荐:伊利股份(业绩改善,5%+股息)、蒙牛乳业(经营触底反弹),新乳业(低温高增长+盈利持续提升)。
本报告由招商证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 16 页。
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适合行业研究员等读者参考。
重点分析了食品、餐饮、饮料、乳制品等议题。