聚焦2026年6月流动性月报:流动性重回结构性短缺,但关键时点央行仍有望呵护。而 4 月政府存款相较于广义财政盈余与政府债净缴款之和额外下降 3066 亿元,高于我们预期的2000 亿,除了置换债使用外,4 月大行与中小行合计的国库定期存款多增近 1300 亿,可能也是政府存款额外下降的重要原因。公开市场方面,5 月央行质押式逆回购净投放 4898 亿元,买断式逆回购操作净回笼 1 万亿,MLF 净投放 1000 亿元,PSL 净回笼 1545 亿元,其他结构性货币政策工具净投放1129 亿元,则 4 月央行对其他存款性公司债权环比或将下降约 4509 亿元。报告认为,央行强调上述风险,推动资金边际收紧,可能还是在近期利率显著回落后,出于“将风险消灭在萌芽状态”的考虑,试图控制利率下行的节奏。
聚焦2026年6月流动性月报:流动性重回结构性短缺,但关键时点央行仍有望呵护。而 4 月政府存款相较于广义财政盈余与政府债净缴款之和额外下降 3066 亿元,高于我们预期的2000 亿,除了置换债使用外,4 月大行与中小行合计的国库定期存款多增近 1300 亿,可能也是政府存款额外下降的重要原因。公开市场方面,5 月央行质押式逆回购净投放 4898 亿元,买断式逆回购操作净回笼 1 万亿,MLF 净投放 1000 亿元,PSL 净回笼 1545 亿元,其他结构性货币政策工具净投放1129 亿元,则 4 月央行对其他存款性公司债权环比或将下降约 4509 亿元。报告认为,央行强调上述风险,推动资金边际收紧,可能还是在近期利率显著回落后,出于“将风险消灭在萌芽状态”的考虑,试图控制利率下行的节奏。
聚焦2026年6月流动性月报:流动性重回结构性短缺,但关键时点央行仍有望呵护。而 4 月政府存款相较于广义财政盈余与政府债净缴款之和额外下降 3066 亿元,高于我们预期的2000 亿,除了置换债使用外,4 月大行与中小行合计的国库定期存款多增近 1300 亿,可能也是政府存款额外下降的重要原因。公开市场方面,5 月央行质押式逆回购净投放 4898 亿元,买断式逆回购操作净回笼 1 万亿,MLF 净投放 1000 亿元,PSL 净回笼 1545 亿元,其他结构性货币政策工具净投放1129 亿元,则 4 月央行对其他存款性公司债权环比或将下降约 4509 亿元。报告认为,央行强调上述风险,推动资金边际收紧,可能还是在近期利率显著回落后,出于“将风险消灭在萌芽状态”的考虑,试图控制利率下行的节奏。核心数据:而 4 月政府存款相较于广义财政盈余与政府债净缴款之和额外下降 3066 亿元,高于我们预期的2000 亿,除了置换债使用外,4 月大行与中小行合计的国库定期存款多增近 1300 亿,可能也是政府存款额外下降的重要原因;公开市场方面,5 月央行质押式逆回购净投放 4898 亿元,买断式逆回购操作净回笼 1 万亿,MLF 净投放 1000 亿元,PSL 净回笼 1545 亿元,其他结构性货币政策工具净投放1129 亿元,则 4 月央行对其他存款性公司债权环比或将下降约 4509 亿元;4 月超储率下行 0.3pct 至 1.1%,处于近年来非季末月相对中性水平。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 19 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了流动性、2026年6月流动性月报等议题。