聚焦2026年上半年市场展望-应对全球差异:变革中的机遇。延长久期:报告建议将债券投资组合的平均久期从之前的3-5年延长至5-7年,尤其是在长期收益率攀升的情况下 (例如,美国10年期国债收益率增长接近4.5%)。目前市场轮动已经显现:在将2025年资本支出预期上调至700亿至720亿美元后,Meta股价单日下跌11%,这表明在没有明确回报的情况下,投资者不会为激进的支出买单。报告认为,私营模式面临的风险高于现金流充裕的上市企业:OpenAI 的发展路径表明,在消耗巨额现金的情况下,仍要到2030 年左右才能实现显著盈利;而 Anthropic 预计会较早实现盈亏平衡 (约 2027-2028 年),但仍需要大量资金。
聚焦2026年上半年市场展望-应对全球差异:变革中的机遇。延长久期:报告建议将债券投资组合的平均久期从之前的3-5年延长至5-7年,尤其是在长期收益率攀升的情况下 (例如,美国10年期国债收益率增长接近4.5%)。目前市场轮动已经显现:在将2025年资本支出预期上调至700亿至720亿美元后,Meta股价单日下跌11%,这表明在没有明确回报的情况下,投资者不会为激进的支出买单。报告认为,私营模式面临的风险高于现金流充裕的上市企业:OpenAI 的发展路径表明,在消耗巨额现金的情况下,仍要到2030 年左右才能实现显著盈利;而 Anthropic 预计会较早实现盈亏平衡 (约 2027-2028 年),但仍需要大量资金。
聚焦2026年上半年市场展望-应对全球差异:变革中的机遇。延长久期:报告建议将债券投资组合的平均久期从之前的3-5年延长至5-7年,尤其是在长期收益率攀升的情况下 (例如,美国10年期国债收益率增长接近4.5%)。目前市场轮动已经显现:在将2025年资本支出预期上调至700亿至720亿美元后,Meta股价单日下跌11%,这表明在没有明确回报的情况下,投资者不会为激进的支出买单。报告认为,私营模式面临的风险高于现金流充裕的上市企业:OpenAI 的发展路径表明,在消耗巨额现金的情况下,仍要到2030 年左右才能实现显著盈利;而 Anthropic 预计会较早实现盈亏平衡 (约 2027-2028 年),但仍需要大量资金。核心数据:延长久期:报告建议将债券投资组合的平均久期从之前的3-5年延长至5-7年,尤其是在长期收益率攀升的情况下 (例如,美国10年期国债收益率增长接近4.5%);目前市场轮动已经显现:在将2025年资本支出预期上调至700亿至720亿美元后,Meta股价单日下跌11%,这表明在没有明确回报的情况下,投资者不会为激进的支出买单;与新冠疫情期间的趋势相比,就业增长滞后约5%,而薪资通胀放缓对低收入群体的打击最为严重,进而加剧了不同家庭之间的经济信心差距。
覆盖 2026 年,全文共 31 页。
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重点分析了宏观、2026年上半年市场展望、应对全球差异、变革中的机遇等议题。