聚焦6月转债投资策略与关注个券:风格弱势结构分化,转债等待交易性信号改善。在季度级别对于 A 股的牛市判断不变的情况下,转债也并不转空。目前转债资产整体依然呈现出高股性、高价格特征,但由于今年以来的转债体现出的杠杆性、高估值弹性会放大方向性的变化比例,报告认为面临潜在调整核心还是降低对转债估值的暴露,比如上涨过程中一些高价+20%以上溢价率的标的涨幅也会比较可观,但是这类标的在调整中的溢价压缩弹性可能也较大,建议把核心持仓的股性转债整体溢价率平均水平降到 15%-20%甚至更低。6 月高价股性+短期不强赎标的建议关注道通、宙邦、精装、金 25、和邦,中高平价+基本面边际变化建议关注东南、申昊、芯海,潜在对冲子策略建议关注精工、平煤。
聚焦6月转债投资策略与关注个券:风格弱势结构分化,转债等待交易性信号改善。在季度级别对于 A 股的牛市判断不变的情况下,转债也并不转空。目前转债资产整体依然呈现出高股性、高价格特征,但由于今年以来的转债体现出的杠杆性、高估值弹性会放大方向性的变化比例,报告认为面临潜在调整核心还是降低对转债估值的暴露,比如上涨过程中一些高价+20%以上溢价率的标的涨幅也会比较可观,但是这类标的在调整中的溢价压缩弹性可能也较大,建议把核心持仓的股性转债整体溢价率平均水平降到 15%-20%甚至更低。6 月高价股性+短期不强赎标的建议关注道通、宙邦、精装、金 25、和邦,中高平价+基本面边际变化建议关注东南、申昊、芯海,潜在对冲子策略建议关注精工、平煤。
聚焦6月转债投资策略与关注个券:风格弱势结构分化,转债等待交易性信号改善。在季度级别对于 A 股的牛市判断不变的情况下,转债也并不转空。目前转债资产整体依然呈现出高股性、高价格特征,但由于今年以来的转债体现出的杠杆性、高估值弹性会放大方向性的变化比例,报告认为面临潜在调整核心还是降低对转债估值的暴露,比如上涨过程中一些高价+20%以上溢价率的标的涨幅也会比较可观,但是这类标的在调整中的溢价压缩弹性可能也较大,建议把核心持仓的股性转债整体溢价率平均水平降到 15%-20%甚至更低。6 月高价股性+短期不强赎标的建议关注道通、宙邦、精装、金 25、和邦,中高平价+基本面边际变化建议关注东南、申昊、芯海,潜在对冲子策略建议关注精工、平煤。核心数据:目前转债资产整体依然呈现出高股性、高价格特征,但由于今年以来的转债体现出的杠杆性、高估值弹性会放大方向性的变化比例,报告认为面临潜在调整核心还是降低对转债估值的暴露,比如上涨过程中一些高价+20%以上溢价率的标的涨幅也会比较可观,但是这类标的在调整中的溢价压缩弹性可能也较大,建议把核心持仓的股性转债整体溢价率平均水平降到 15%-20%甚至更低。
本报告由华福证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 10 页。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了投资策略、信用债、利率、地产等议题。