聚焦【宏观月报】5月全球投资十大主线。从核心资产流向看,股票基金虽然维持了连续 25 个月的净流入,但单月流入规模大幅缩减至 148.6 亿美元(分位数回落至过去十年的 43.8% 水平),显示长线资金的权益加仓意愿在边际降低。观流动性呈现出较强的防御属性,前期持续扩张的权益资产配置动能出现显著收敛。定价呈现出背离形态:尽管日本全国 CPI 同比增速已从前期高位大幅回落至1%附近,但日本超长端国债收益率不仅未跟随通胀下行,反而出现了历史性的向上突破:20 年期国债收益率攀升至 1996 年以来最高水平,30 年期国债收益率自面世以来首次突破 4%关口,40 年期国债收益率更是创下 4.23%的历史极值。
聚焦【宏观月报】5月全球投资十大主线。从核心资产流向看,股票基金虽然维持了连续 25 个月的净流入,但单月流入规模大幅缩减至 148.6 亿美元(分位数回落至过去十年的 43.8% 水平),显示长线资金的权益加仓意愿在边际降低。观流动性呈现出较强的防御属性,前期持续扩张的权益资产配置动能出现显著收敛。定价呈现出背离形态:尽管日本全国 CPI 同比增速已从前期高位大幅回落至1%附近,但日本超长端国债收益率不仅未跟随通胀下行,反而出现了历史性的向上突破:20 年期国债收益率攀升至 1996 年以来最高水平,30 年期国债收益率自面世以来首次突破 4%关口,40 年期国债收益率更是创下 4.23%的历史极值。
聚焦【宏观月报】5月全球投资十大主线。从核心资产流向看,股票基金虽然维持了连续 25 个月的净流入,但单月流入规模大幅缩减至 148.6 亿美元(分位数回落至过去十年的 43.8% 水平),显示长线资金的权益加仓意愿在边际降低。观流动性呈现出较强的防御属性,前期持续扩张的权益资产配置动能出现显著收敛。定价呈现出背离形态:尽管日本全国 CPI 同比增速已从前期高位大幅回落至1%附近,但日本超长端国债收益率不仅未跟随通胀下行,反而出现了历史性的向上突破:20 年期国债收益率攀升至 1996 年以来最高水平,30 年期国债收益率自面世以来首次突破 4%关口,40 年期国债收益率更是创下 4.23%的历史极值。核心数据:从核心资产流向看,股票基金虽然维持了连续 25 个月的净流入,但单月流入规模大幅缩减至 148.6 亿美元(分位数回落至过去十年的 43.8% 水平),显示长线资金的权益加仓意愿在边际降低;定价呈现出背离形态:尽管日本全国 CPI 同比增速已从前期高位大幅回落至1%附近,但日本超长端国债收益率不仅未跟随通胀下行,反而出现了历史性的向上突破:20 年期国债收益率攀升至 1996 年以来最高水平,30 年期国债收益率自面世以来首次突破 4%关口,40 年期国债收益率更是创下 4.23%的历史极值。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 21 页。
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重点分析了宏观、再通胀、债券、利率等议题。