2018房地产行业报告｜按揭利率边际改善与周期本质｜招商证券

报告摘要

按揭利率边际改善被证实为房地产销量周期的领先指标，历史上通常领先1个季度左右。本报告深度剖析利率边际变化背后的周期本质，提出周期不仅受人性影响，更与个体“大小”导致的变革时间差相关，并创新性提出房地产选股的“不可能三角”。核心亮点：1）识别按揭利率同比改善的拐点（2018年4月顶部），预判未来1-2年行业基本面回升；2）从系统复杂性角度解释周期持续性；3）讨论大象起舞的疯狂逻辑。适合房地产投资者、券商分析师、基金经理、经济学者及行业研究员研读。

📋 核心要点(部分)

1. 按揭利率的边际变化
2. 周期本质的另外一半解释
3. 行业策略与配置组合
4. 房地产选股的“不可能三角”