聚焦小鹏集团-W(09868.HK)世界模型登台AI顶会CVPR,物理AI进程加速。图灵芯片自 2025Q3 量产上车、2026 年出货目标近 100万片、二季度起全系切换,大众成为图灵芯片与第二代 VLA 对外合作首发客户;Robotaxi 于 2026 年 5 月 18 日在广州完成首台量产车下线(中国首次整车厂全栈自研),公司预计 2026 年下半年开启示范运营;我们维持公司 2026/2027/2028 年营业收入预分别为 914/1265/1546 亿元,同比分别+19%/+38%/+22%。报告认为:小鹏集团在物理 AI 领域布局具备前瞻性且引领性,目前估值处于显著低估状态,维持“买入”评级。
聚焦小鹏集团-W(09868.HK)世界模型登台AI顶会CVPR,物理AI进程加速。图灵芯片自 2025Q3 量产上车、2026 年出货目标近 100万片、二季度起全系切换,大众成为图灵芯片与第二代 VLA 对外合作首发客户;Robotaxi 于 2026 年 5 月 18 日在广州完成首台量产车下线(中国首次整车厂全栈自研),公司预计 2026 年下半年开启示范运营;我们维持公司 2026/2027/2028 年营业收入预分别为 914/1265/1546 亿元,同比分别+19%/+38%/+22%。报告认为:小鹏集团在物理 AI 领域布局具备前瞻性且引领性,目前估值处于显著低估状态,维持“买入”评级。
聚焦小鹏集团-W(09868.HK)世界模型登台AI顶会CVPR,物理AI进程加速。图灵芯片自 2025Q3 量产上车、2026 年出货目标近 100万片、二季度起全系切换,大众成为图灵芯片与第二代 VLA 对外合作首发客户;Robotaxi 于 2026 年 5 月 18 日在广州完成首台量产车下线(中国首次整车厂全栈自研),公司预计 2026 年下半年开启示范运营;我们维持公司 2026/2027/2028 年营业收入预分别为 914/1265/1546 亿元,同比分别+19%/+38%/+22%。报告认为:小鹏集团在物理 AI 领域布局具备前瞻性且引领性,目前估值处于显著低估状态,维持“买入”评级。核心数据:我们维持公司 2026/2027/2028 年营业收入预分别为 914/1265/1546 亿元,同比分别+19%/+38%/+22%;其基于云端约 3 万卡集群训练、研发投入 20 亿元以上量级、全链路迭代约 5 天一次。
本报告由东吴证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、小鹏集团、09868.HK等议题。