聚焦煤炭行业半年度投资策略:风起云涌全球变,煤海潮生新周期。1)国内产量:2026 年以来供给相对平稳,26 年 1-4 月全国原煤产量 15.84 亿吨,同比-0.1%,3/4 月分别同比+0.03%/-1.0%。“5·22”山西沁源事故后,主产区安监明显升级,供给影响正由局部停产向系统性压缩供给弹性演变,报告认为严安监环境下国内供给弹性有限。短期看,26Q1 cctd 周度平均化工用煤 755 万吨,同比+9.8%、环比+5.2%,sxcoal口径化工行业用煤 9444 万吨,同比+14.3%,中东局势推高油气价格后,煤化工成本优势和利润弹性进一步增强。
聚焦煤炭行业半年度投资策略:风起云涌全球变,煤海潮生新周期。1)国内产量:2026 年以来供给相对平稳,26 年 1-4 月全国原煤产量 15.84 亿吨,同比-0.1%,3/4 月分别同比+0.03%/-1.0%。“5·22”山西沁源事故后,主产区安监明显升级,供给影响正由局部停产向系统性压缩供给弹性演变,报告认为严安监环境下国内供给弹性有限。短期看,26Q1 cctd 周度平均化工用煤 755 万吨,同比+9.8%、环比+5.2%,sxcoal口径化工行业用煤 9444 万吨,同比+14.3%,中东局势推高油气价格后,煤化工成本优势和利润弹性进一步增强。
聚焦煤炭行业半年度投资策略:风起云涌全球变,煤海潮生新周期。1)国内产量:2026 年以来供给相对平稳,26 年 1-4 月全国原煤产量 15.84 亿吨,同比-0.1%,3/4 月分别同比+0.03%/-1.0%。“5·22”山西沁源事故后,主产区安监明显升级,供给影响正由局部停产向系统性压缩供给弹性演变,报告认为严安监环境下国内供给弹性有限。短期看,26Q1 cctd 周度平均化工用煤 755 万吨,同比+9.8%、环比+5.2%,sxcoal口径化工行业用煤 9444 万吨,同比+14.3%,中东局势推高油气价格后,煤化工成本优势和利润弹性进一步增强。核心数据:1)国内产量:2026 年以来供给相对平稳,26 年 1-4 月全国原煤产量 15.84 亿吨,同比-0.1%,3/4 月分别同比+0.03%/-1.0%;短期看,26Q1 cctd 周度平均化工用煤 755 万吨,同比+9.8%、环比+5.2%,sxcoal口径化工行业用煤 9444 万吨,同比+14.3%,中东局势推高油气价格后,煤化工成本优势和利润弹性进一步增强;2)进口:26 年 1-4 月进口量 1.49 亿吨,同比-2.1%,3 月以来进口煤价仍处倒挂,叠加中东局势支撑海外能源价格和海运费,预计进口煤难以成为旺季快速补充供给的主要来源。
本报告由东方财富证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了投资策略、煤炭、煤炭行业半年度投资策略等议题。