聚焦亚辉龙(688575)自免诊断龙头差异化突围,场景延伸+出海提速开启新成长周期。随着本地试剂注册陆续完成,公司正向"仪器装机+持续试剂耗材"的高黏性收入模式切换,2025 年试剂销售收入同比增长 56.63%,海外常规业务收入同比增长 26.28%至 3.16 亿元,收入占比提升至 17.90%,海外试剂收入占比的提升将直接改善整体毛利率结构。投资建议:报告预计 2026-2028 年公司收入 18.82、20.87、23.46 亿元,同比增长+4%、11%、12%,归母净利润 1.70、2.35、3.12 亿元,同比增长 629%、38%、33%。报告认为公司在国内自免诊断领域占据龙头地位,同时其海外业务正展现出强劲的增长势头,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦亚辉龙(688575)自免诊断龙头差异化突围,场景延伸+出海提速开启新成长周期。随着本地试剂注册陆续完成,公司正向"仪器装机+持续试剂耗材"的高黏性收入模式切换,2025 年试剂销售收入同比增长 56.63%,海外常规业务收入同比增长 26.28%至 3.16 亿元,收入占比提升至 17.90%,海外试剂收入占比的提升将直接改善整体毛利率结构。投资建议:报告预计 2026-2028 年公司收入 18.82、20.87、23.46 亿元,同比增长+4%、11%、12%,归母净利润 1.70、2.35、3.12 亿元,同比增长 629%、38%、33%。报告认为公司在国内自免诊断领域占据龙头地位,同时其海外业务正展现出强劲的增长势头,首次覆盖,给予“增持”评级。
聚焦亚辉龙(688575)自免诊断龙头差异化突围,场景延伸+出海提速开启新成长周期。随着本地试剂注册陆续完成,公司正向"仪器装机+持续试剂耗材"的高黏性收入模式切换,2025 年试剂销售收入同比增长 56.63%,海外常规业务收入同比增长 26.28%至 3.16 亿元,收入占比提升至 17.90%,海外试剂收入占比的提升将直接改善整体毛利率结构。投资建议:报告预计 2026-2028 年公司收入 18.82、20.87、23.46 亿元,同比增长+4%、11%、12%,归母净利润 1.70、2.35、3.12 亿元,同比增长 629%、38%、33%。报告认为公司在国内自免诊断领域占据龙头地位,同时其海外业务正展现出强劲的增长势头,首次覆盖,给予“增持”评级。核心数据:随着本地试剂注册陆续完成,公司正向"仪器装机+持续试剂耗材"的高黏性收入模式切换,2025 年试剂销售收入同比增长 56.63%,海外常规业务收入同比增长 26.28%至 3.16 亿元,收入占比提升至 17.90%,海外试剂收入占比的提升将直接改善整体毛利率结构;投资建议:报告预计 2026-2028 年公司收入 18.82、20.87、23.46 亿元,同比增长+4%、11%、12%,归母净利润 1.70、2.35、3.12 亿元,同比增长 629%、38%、33%;2025 年自产化学发光收入占总收入比例达 75.96%。
本报告由中泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了出海、诊断、化学、盈利等议题。