聚焦中观景气与战术配置月报:关注AI通胀与资源通胀。分板块看,近 3 个月中游材料、上游资源、TMT 景气改善幅度居前。配置上,当前市场主要矛盾或仍是微观交易结构再平衡压力,美债利率上行、中美大型 IPO 预期下资金面可能也存在一定扰动,建议均衡配置:1)AI产业趋势并未出现放缓迹象,短期调整可能提供加仓窗口,待拥挤度压力释放后低吸,建议关注光通信、MLCC 等;2)电力链继续增配,超额收益或从下游电力运营商向中游电新制造和上游资源品轮动;3)一季报供需双向改善、当前景气持续性较好、且估值相对合理的补涨品种,如商用车、消费电子、小金属、装修建材、医疗服务等;4)适当配置煤炭、公用等红利品种作为对冲。
聚焦中观景气与战术配置月报:关注AI通胀与资源通胀。分板块看,近 3 个月中游材料、上游资源、TMT 景气改善幅度居前。配置上,当前市场主要矛盾或仍是微观交易结构再平衡压力,美债利率上行、中美大型 IPO 预期下资金面可能也存在一定扰动,建议均衡配置:1)AI产业趋势并未出现放缓迹象,短期调整可能提供加仓窗口,待拥挤度压力释放后低吸,建议关注光通信、MLCC 等;2)电力链继续增配,超额收益或从下游电力运营商向中游电新制造和上游资源品轮动;3)一季报供需双向改善、当前景气持续性较好、且估值相对合理的补涨品种,如商用车、消费电子、小金属、装修建材、医疗服务等;4)适当配置煤炭、公用等红利品种作为对冲。
聚焦中观景气与战术配置月报:关注AI通胀与资源通胀。分板块看,近 3 个月中游材料、上游资源、TMT 景气改善幅度居前。配置上,当前市场主要矛盾或仍是微观交易结构再平衡压力,美债利率上行、中美大型 IPO 预期下资金面可能也存在一定扰动,建议均衡配置:1)AI产业趋势并未出现放缓迹象,短期调整可能提供加仓窗口,待拥挤度压力释放后低吸,建议关注光通信、MLCC 等;2)电力链继续增配,超额收益或从下游电力运营商向中游电新制造和上游资源品轮动;3)一季报供需双向改善、当前景气持续性较好、且估值相对合理的补涨品种,如商用车、消费电子、小金属、装修建材、医疗服务等;4)适当配置煤炭、公用等红利品种作为对冲。核心数据:TMT:光通信、存储、MLCC、消费电子景气爬坡,游戏景气回升1)光通信:5 月四大 CSP 厂商前向 12 个月资本开支同比增速爬坡,4 月光纤出口额同比增速继续上行,光电子器件产量同比降幅收窄;2)存储:5月 DXI 指数同比连续第 3 个月回落、但仍处于高位,或主因扩产难度较大,DRAM 存储器价格同比增速继续上行,4 月台股 NAND/Nor Flash 营收同比增速爬坡。
本报告由华泰证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文共 28 页。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、通胀、消费电子、PMI等议题。