聚焦有研粉材(688456)深度报告:金属粉体龙头企业,AI需求爆发加速产业升级。2025年和2026Q1,主要受益于泰国基地、6000吨电子级氧化铜粉投产放量,规模效应释放、费用率下降,以及高毛利新业务3D打印、电子浆料业务占比提升。电子浆料和3D打印粉体材料为公司新业务,近年来产量快速增长,2025年毛利占比达7%/4%,且毛利率为13.52%/23.30%,新业务发展将带动公司整体盈利能力提升。根据IDC, 2025年中国AI加速卡市场总出货量达到约400万张,其中国产芯片合计出货约165万张,占比41%,华为出货量达81.2万张,占全市场约20%的份额, Bernstein Research预计国产AI芯片市占率有望首次超过50%,预计到2028年,中国本土AI芯片产量即可覆盖国内需求,供应需求比例预计达到104%。
聚焦有研粉材(688456)深度报告:金属粉体龙头企业,AI需求爆发加速产业升级。2025年和2026Q1,主要受益于泰国基地、6000吨电子级氧化铜粉投产放量,规模效应释放、费用率下降,以及高毛利新业务3D打印、电子浆料业务占比提升。电子浆料和3D打印粉体材料为公司新业务,近年来产量快速增长,2025年毛利占比达7%/4%,且毛利率为13.52%/23.30%,新业务发展将带动公司整体盈利能力提升。根据IDC, 2025年中国AI加速卡市场总出货量达到约400万张,其中国产芯片合计出货约165万张,占比41%,华为出货量达81.2万张,占全市场约20%的份额, Bernstein Research预计国产AI芯片市占率有望首次超过50%,预计到2028年,中国本土AI芯片产量即可覆盖国内需求,供应需求比例预计达到104%。
聚焦有研粉材(688456)深度报告:金属粉体龙头企业,AI需求爆发加速产业升级。2025年和2026Q1,主要受益于泰国基地、6000吨电子级氧化铜粉投产放量,规模效应释放、费用率下降,以及高毛利新业务3D打印、电子浆料业务占比提升。电子浆料和3D打印粉体材料为公司新业务,近年来产量快速增长,2025年毛利占比达7%/4%,且毛利率为13.52%/23.30%,新业务发展将带动公司整体盈利能力提升。根据IDC, 2025年中国AI加速卡市场总出货量达到约400万张,其中国产芯片合计出货约165万张,占比41%,华为出货量达81.2万张,占全市场约20%的份额, Bernstein Research预计国产AI芯片市占率有望首次超过50%,预计到2028年,中国本土AI芯片产量即可覆盖国内需求,供应需求比例预计达到104%。核心数据:2025年和2026Q1,主要受益于泰国基地、6000吨电子级氧化铜粉投产放量,规模效应释放、费用率下降,以及高毛利新业务3D打印、电子浆料业务占比提升;电子浆料和3D打印粉体材料为公司新业务,近年来产量快速增长,2025年毛利占比达7%/4%,且毛利率为13.52%/23.30%,新业务发展将带动公司整体盈利能力提升;根据IDC, 2025年中国AI加速卡市场总出货量达到约400万张,其中国产芯片合计出货约165万张,占比41%,华为出货量达81.2万张,占全市场约20%的份额, Bernstein Research预计国产AI芯片市占率有望首次超过50%,预计到2028年,中国本土AI芯片产量即可覆盖国内需求,供应需求比例预计达到104%。
本报告由中邮证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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适合战略规划、产品经理、行业研究员等读者参考。
重点分析了AI、金属、材料、铜等议题。