聚焦互联网行业2026年6月投资策略:模型厂商商业模式逐渐闭环,AI投资主线转向供给能力验证。互联网行业动态:1)游戏:国内游戏出海收入连续高速增长,5 月国产游戏版号下发 154 款,网易雷火《诡影藏锋》等获批;2)金融科技:4月支付机构备付金同比增长 4.4%;3)短视频:广电总局推进微短剧精品计划,抖音快手资金扶持真人短剧、漫剧等;4)电商:百万商家重仓 618,京东加码线下自营抢跑;5)本地生活:京东秒送拉动 520 即时礼赠,快手美团加码本地消费场景;。报告认为当前 AI 投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。厂商商业模式逐步闭环,收入增长远高于训练成本提升,且模型厂商毛利率不断提升。
聚焦互联网行业2026年6月投资策略:模型厂商商业模式逐渐闭环,AI投资主线转向供给能力验证。互联网行业动态:1)游戏:国内游戏出海收入连续高速增长,5 月国产游戏版号下发 154 款,网易雷火《诡影藏锋》等获批;2)金融科技:4月支付机构备付金同比增长 4.4%;3)短视频:广电总局推进微短剧精品计划,抖音快手资金扶持真人短剧、漫剧等;4)电商:百万商家重仓 618,京东加码线下自营抢跑;5)本地生活:京东秒送拉动 520 即时礼赠,快手美团加码本地消费场景;。报告认为当前 AI 投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。厂商商业模式逐步闭环,收入增长远高于训练成本提升,且模型厂商毛利率不断提升。
聚焦互联网行业2026年6月投资策略:模型厂商商业模式逐渐闭环,AI投资主线转向供给能力验证。互联网行业动态:1)游戏:国内游戏出海收入连续高速增长,5 月国产游戏版号下发 154 款,网易雷火《诡影藏锋》等获批;2)金融科技:4月支付机构备付金同比增长 4.4%;3)短视频:广电总局推进微短剧精品计划,抖音快手资金扶持真人短剧、漫剧等;4)电商:百万商家重仓 618,京东加码线下自营抢跑;5)本地生活:京东秒送拉动 520 即时礼赠,快手美团加码本地消费场景;。报告认为当前 AI 投资叙事已逐步从需求侧转变为供给侧是否能支撑后续订单交付。厂商商业模式逐步闭环,收入增长远高于训练成本提升,且模型厂商毛利率不断提升。核心数据:2)金融科技:4月支付机构备付金同比增长 4.4%;资料来源:Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《人工智能周报(26 年第 20 周)-腾讯 Hy3 preview 上线两周Token 调用量增长 10 倍,百度发布文心大模型 5.1》 ——;同期,纳斯达克互联网指数 5 月单月涨幅为 2.0%。
本报告由国信证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年,全文约 17。
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适合投资人等读者参考。
重点分析了商业模式、投资策略、AI、OpenAI等议题。