2018年利率债中期策略报告｜债牛格局不变，海通证券深度分析

报告摘要

2018年初海外债市调整，而海通证券坚定看好国内债市，认为利率拐点已现，债牛行情开启。报告指出：金融去杠杆接近尾声，货币政策从偏紧转向中性，流动性边际改善；经济去杠杆启动，融资增速下滑带来利率长期下降。一季度债牛行情已拉开序幕，4月央行降准彻底扭转悲观预期。但经济短期平稳，需求整体下滑，地产销量和社融增速两大领先指标预示下半年经济下行。资管新规落地，监管不再大幅收紧，资金供给趋稳。报告提出慢牛格局未变，长期看好四大原因：流动性边际改善、融资回落大势所趋、名义GDP增速下滑、中美利率趋于脱钩。适合债券投资者、固定收益研究员、宏观分析师、金融机构决策者及关注债市趋势的市场人士阅读，提供下半年债市投资策略参考。

📋 报告目录

1. 利率拐点已现
2. 经济需求整体下滑
3. 货币回归中性
4. 融资增速向下
5. 慢牛格局未变