聚焦【宏观快评】5月财政数据点评:个税高增的“实然”和“应然”。本月,我们主要关注收入端连续高增的个人所得税(以下简称“个税”):5 月同比增长 12.4%,已连续 3 个月录得双位数增长(3 月 188.7%、4 月 21.2%);据国家税务总局 2025 年 10 月披露,“(一年来)股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税同比分别增长 12.4%、77.7%和 11.3%,拉动个人所得税同比增长 9.3%”;作为参考,2025 年全年个税同比 11.5%,若按个税资本市场分项拉动 9.3%测算,贡献度约 9.3%/11.5%=80.9%。2026 年前 5 个月,资本市场活跃对个税增长的贡献度近五成:据国家税务总局,“限售股转让所得个税同比增长 96.2%,利息、股息、红利转让所得个税。
聚焦【宏观快评】5月财政数据点评:个税高增的“实然”和“应然”。本月,我们主要关注收入端连续高增的个人所得税(以下简称“个税”):5 月同比增长 12.4%,已连续 3 个月录得双位数增长(3 月 188.7%、4 月 21.2%);据国家税务总局 2025 年 10 月披露,“(一年来)股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税同比分别增长 12.4%、77.7%和 11.3%,拉动个人所得税同比增长 9.3%”;作为参考,2025 年全年个税同比 11.5%,若按个税资本市场分项拉动 9.3%测算,贡献度约 9.3%/11.5%=80.9%。2026 年前 5 个月,资本市场活跃对个税增长的贡献度近五成:据国家税务总局,“限售股转让所得个税同比增长 96.2%,利息、股息、红利转让所得个税。
聚焦【宏观快评】5月财政数据点评:个税高增的“实然”和“应然”。本月,我们主要关注收入端连续高增的个人所得税(以下简称“个税”):5 月同比增长 12.4%,已连续 3 个月录得双位数增长(3 月 188.7%、4 月 21.2%);据国家税务总局 2025 年 10 月披露,“(一年来)股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税同比分别增长 12.4%、77.7%和 11.3%,拉动个人所得税同比增长 9.3%”;作为参考,2025 年全年个税同比 11.5%,若按个税资本市场分项拉动 9.3%测算,贡献度约 9.3%/11.5%=80.9%。2026 年前 5 个月,资本市场活跃对个税增长的贡献度近五成:据国家税务总局,“限售股转让所得个税同比增长 96.2%,利息、股息、红利转让所得个税。核心数据:本月,我们主要关注收入端连续高增的个人所得税(以下简称“个税”):5 月同比增长 12.4%,已连续 3 个月录得双位数增长(3 月 188.7%、4 月 21.2%);据国家税务总局 2025 年 10 月披露,“(一年来)股权转让、限售股转让、利息股息红利所得个人所得税同比分别增长 12.4%、77.7%和 11.3%,拉动个人所得税同比增长 9.3%”;作为参考,2025 年全年个税同比 11.5%,若按个税资本市场分项拉动 9.3%测算,贡献度约 9.3%/11.5%=80.9%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、财政、地产、收入等议题。