巴克莱：IMO 2020对邮轮行业利好，嘉年华与皇家加勒比预计受益｜2018年研究报告

报告摘要

国际海事组织（IMO）2020新规将于2020年1月1日生效，要求所有船舶使用硫含量不超过0.5%的燃料，远低于当前3.5%的上限。巴克莱研究报告指出，邮轮公司因提前投资洗涤器技术，可继续使用高硫燃料油，从而成为行业主要受益者。据估算，该政策将为嘉年华（CCL）和皇家加勒比（RCL）分别带来2亿美元和6000万美元的2020年EBIT增厚，估值提升约4美元/股；挪威邮轮（NCLH）因当前对冲水平可能面临轻微逆风，但随时间推移将改善。报告同时指出：高硫燃料油价格可能下降30%，低硫船用柴油价格将上升5-10%。本报告适合邮轮行业从业者、能源与航运分析师、投资者及关注环保法规对消费休闲板块影响的研究人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 执行摘要
2. IMO 2020规则详解
3. 对邮轮行业影响分析
4. 公司层面估值测算（CCL/RCL/NCLH）
5. 燃料价格预测
6. 风险因素与投资建议