聚焦【宏观快评】5月通胀数据点评:如何观察涨价的传导?。CPI 同比持平于 1.2%,预期 1.4%;核心 CPI 同比从1.2%略降至 1.1%;PPI 同比从 2.8%升至 3.9%,预期 3.5%。3、CPI 环比下降 0.1%,价格偏强的分项:供给收缩叠加高温和节前备货,蛋价大涨 6.1%;通信工具价格继续上涨,AI 相关需求旺盛带动移动电话机和平板电脑价格上涨;服装涨价好于季节性。最后,借助成本传导系数和销售利润率的变化发现,目前来看,本轮涨价的成本冲击呈现结构性的分化,一方面,中游装备制造业的整体供需格局优异,成本传导能力较强,销售利润率与 PPI 齐升,暂时还未看到明显的成本冲击压力;而下游消费品行业供需低位均衡,成本传导能力较弱,利润有所承压。
聚焦【宏观快评】5月通胀数据点评:如何观察涨价的传导?。CPI 同比持平于 1.2%,预期 1.4%;核心 CPI 同比从1.2%略降至 1.1%;PPI 同比从 2.8%升至 3.9%,预期 3.5%。3、CPI 环比下降 0.1%,价格偏强的分项:供给收缩叠加高温和节前备货,蛋价大涨 6.1%;通信工具价格继续上涨,AI 相关需求旺盛带动移动电话机和平板电脑价格上涨;服装涨价好于季节性。最后,借助成本传导系数和销售利润率的变化发现,目前来看,本轮涨价的成本冲击呈现结构性的分化,一方面,中游装备制造业的整体供需格局优异,成本传导能力较强,销售利润率与 PPI 齐升,暂时还未看到明显的成本冲击压力;而下游消费品行业供需低位均衡,成本传导能力较弱,利润有所承压。
聚焦【宏观快评】5月通胀数据点评:如何观察涨价的传导?。CPI 同比持平于 1.2%,预期 1.4%;核心 CPI 同比从1.2%略降至 1.1%;PPI 同比从 2.8%升至 3.9%,预期 3.5%。3、CPI 环比下降 0.1%,价格偏强的分项:供给收缩叠加高温和节前备货,蛋价大涨 6.1%;通信工具价格继续上涨,AI 相关需求旺盛带动移动电话机和平板电脑价格上涨;服装涨价好于季节性。最后,借助成本传导系数和销售利润率的变化发现,目前来看,本轮涨价的成本冲击呈现结构性的分化,一方面,中游装备制造业的整体供需格局优异,成本传导能力较强,销售利润率与 PPI 齐升,暂时还未看到明显的成本冲击压力;而下游消费品行业供需低位均衡,成本传导能力较弱,利润有所承压。核心数据:CPI 同比持平于 1.2%,预期 1.4%;核心 CPI 同比从1.2%略降至 1.1%;PPI 同比从 2.8%升至 3.9%,预期 3.5%。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、通胀、宏观快评、5月通胀数据点评等议题。