聚焦【宏观快评】沃什的野望:五“刀”重构美联储。资产负债表:寻求继续缩减资产负债表规模的路径,为美联储“瘦身”历史背景:从“稀缺准备金”到“充裕准备金”,多轮 QE,叠加流动性监管日益严苛带来的准备金需求增长,美联储资产负债表规模大幅膨胀。目前基于新指标的通胀压力要小很多,截至 4 月份,核心PCE 同比为 3.3%,中位数 PCE 同比为 2.8%,截尾平均 PCE 同比为 2.4%。沃什并未提供预测,其余 18 个 FOMC 成员,有 9 人预测今年至少加息 1 次,有 9 人预计今年维持利率不变或降息。
聚焦【宏观快评】沃什的野望:五“刀”重构美联储。资产负债表:寻求继续缩减资产负债表规模的路径,为美联储“瘦身”历史背景:从“稀缺准备金”到“充裕准备金”,多轮 QE,叠加流动性监管日益严苛带来的准备金需求增长,美联储资产负债表规模大幅膨胀。目前基于新指标的通胀压力要小很多,截至 4 月份,核心PCE 同比为 3.3%,中位数 PCE 同比为 2.8%,截尾平均 PCE 同比为 2.4%。沃什并未提供预测,其余 18 个 FOMC 成员,有 9 人预测今年至少加息 1 次,有 9 人预计今年维持利率不变或降息。
聚焦【宏观快评】沃什的野望:五“刀”重构美联储。资产负债表:寻求继续缩减资产负债表规模的路径,为美联储“瘦身”历史背景:从“稀缺准备金”到“充裕准备金”,多轮 QE,叠加流动性监管日益严苛带来的准备金需求增长,美联储资产负债表规模大幅膨胀。目前基于新指标的通胀压力要小很多,截至 4 月份,核心PCE 同比为 3.3%,中位数 PCE 同比为 2.8%,截尾平均 PCE 同比为 2.4%。沃什并未提供预测,其余 18 个 FOMC 成员,有 9 人预测今年至少加息 1 次,有 9 人预计今年维持利率不变或降息。核心数据:目前基于新指标的通胀压力要小很多,截至 4 月份,核心PCE 同比为 3.3%,中位数 PCE 同比为 2.8%,截尾平均 PCE 同比为 2.4%;沃什并未提供预测,其余 18 个 FOMC 成员,有 9 人预测今年至少加息 1 次,有 9 人预计今年维持利率不变或降息;金融危机前,准备金规模常年低于 200 亿美元以下,资产负债表规模不到 9000 亿美元。
本报告由华创证券发布,发布于 2026 年。
覆盖 2026 年。
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重点分析了宏观、宏观快评、沃什的野望、五“刀”重构美联储等议题。